油公司的“阿基里斯之踵”

陈卫东专栏

东帆石能源咨询（北京）公司董事长、教授级高级经济师

4月5日,华尔街日报刊登了一篇题为《石油公司雪上加霜》的文章。文章表示，2015年至今已经有45家石油天然气公司递交了破产保护申请，预计今后会有更多的油公司申请破产保护。”

尽管石油公司正在经受低油价煎熬，奥巴马政府为兑现其低碳减排气候保护的承诺，还是推出了一系列强化限制和减少化石能源使用的新政府规定和环保法律。这无疑将增加石油公司的作业成本和资本筹措的成本。不仅如此，奥巴马在2017年度预算中还建议当WTI原油交易价格每桶30美元时征税10.25美元，税率高达34%。更糟糕的是，当银行系统不得不执行这些政策法规时，将对石油公司银行信用价值降低而造成伤害。

众所周知，石油天然气开发需要的资金量极大，必须进行外部融资和多次融资。油价降低使油公司收入减少，资金就是石油公司的“阿基里斯之踵”。公司的筹融资能力和资金成本决定着企业的生死。

用地下油气储量资源向银行抵押贷款是石油公司最常用、最容易筹集钻井费用的方法。作为贷款抵押物，每半年要对地下储量资源做出评估。及时真实的评估结果能有效减少银行风险，但对石油公司来说，在石油价格持续大幅下跌的状况下则有可能是灾难: 银行不仅可能不再给予贷款，反而可能要求公司提前返还以前的贷款，使企业本就不充足的现金流有可能一下子陷入“断流”的困难境地。……