江苏科技大学经济管理学院　张金贵　方小珍

公司治理对资本结构的影响——基于信息技术业上市公司的实证

江苏科技大学经济管理学院张金贵方小珍

本文以沪深两市信息技术业上市公司为研究对象，实证分析公司治理因素对资本结构的影响。结果表明：股权结构、管理层持股比例、产品市场竞争程度、独立董事比例和兼任情况与资本结构负相关；流通股比例、董事会规模、董事会和监事会活动次数以及国有股比例与资本结构正相关。

信息技术业公司治理资本结构

一、引言

随着我国经济体制改革的逐步深入，资本市场也逐步建立和完善，为我国上市公司优化资本结构提供一个平台，使上市公司融资渠道呈现多元化趋势。然而，由于我国经济体制的特殊性，我国企业仍然存在很多问题。首先，在经济改革过程中，企业存在很多亟待解决的问题，还未形成一套统一和有效的治理模式。其次，国内多数上市公司是从国企或政府部门下设投资机构控制的企业重组改制形成的，改制过程中存在很多不规范行为：国有大股东仍然控制企业，管理层独立性弱，监控机制不完善，管理人员存在较大的道德风险。再次，我国资本市场中债券市场并不完善，企业偏好股权融资，使资本结构更加不合理。目前国内外文献对公司治理和资本结构的研究大多停留在“三会”制衡关系对资本结构的影响，而这对于解决我国上市公司治理问题是远远不够的。……