广州商学院　张燕　陈石清

上海期货交易所期铜套利策略研究*

广州商学院张燕陈石清

近年来，我国铜矿供应缺口处于不断扩大的趋势，铜加工领域出现了产能过剩的趋势，受加工费下调及电力供应紧张等因素的影响，国内铜冶炼及加工行业的经营形势十分严峻。本文在深入研究期铜套利的操作原理和方法的基础上，分析套利机会存在的背景，在借鉴上海期货交易所的期货铜研究理论套利空间和策略的同时，注重分析套利策略的可行性，以期为我国铜企做出正确的套利投资决策提供参考，再借鉴国内外期货投资理论提出我国铜企在套利过程中各种风险的应对措施，希望为国内沪铜套利策略研究提供客观依据。

期铜套利策略可行性

一、期铜套利状况概述

铜作为一种重要金融交易对象，在机械制造、建筑工业、电气、轻工、国防工业等领域得到了较为普遍的应用，在电子工业中更是应用较多，占电子工业金属总消费量的比例超过50%。从我国有色金属材料的消费情况来看，铜的消费比例仅比铝少一些，可以说铜已经成为与人类离不开的有色金属种类。20世纪90年代以来，随着我国经济的加速发展，针对铜的消费也急剧增长，目前我国铜矿供应已经无法满足生产需求，同时铜加工在某种程度上又出现了产能过剩，且受到加工费紧缩及电力供应不足的影响，使我国铜冶炼及加工行业的发展日趋艰难。

近年来，受全球宏观经济尤其是中国经济企稳的影响，铜价整体上波动幅度较大，基本表现为箱体震荡走势，前些年，一些在矿业投资高峰时期投入的铜矿项目将在近几年陆续建成投产，极大地加大了全球铜矿的供应量。……