荀玉根

短期无须过虑人民币贬值影响，未破坏资金面和贬值预期。中期战略上乐观，短期市场仍可为，步步为营，以价值股为底仓，逐步优选真成长。

放眼全球，国内大类资产，A股中长期配置优势仍明显。沪港通和深港通扩宽海外资金进入A股渠道，海外资金加大A股配置是必然趋势。国内大类资产比较，过去1年多房价、黄金、债市均已上涨，而股指较2015年高点仍打六折，性价比更好。目前银行理财、保险资金规模巨大，分别为26.3万亿元、12.8万亿元，大类资产中股票占比分别只有8%、14%，资产配置压力巨大，未来必将加大股权资产配置比例。过去两年险资“举牌潮”、银行理财资金委外已经悄然发生，最近安邦举牌中国建筑，再次显示，以保险为代表的大金主已经在加配高分红股票。

因人民币贬值幅度和速度加快，投资者担忧股市受此影响。但汇率与股市之间关系是间接的，当汇率贬值引起资金面恶化推高利率，或引起贬值预期恶化影响风险偏好时，才会影响股市。未来仍需跟踪国内外政策动态。

年底行情有博弈因素，尤其机构配置少、有政策或事件驱动的板块容易表现。这一特征与公募基金年度排名有关，2012-2015年前三季度排名后25%的股票型基金，最后全年排名升至前50%的比例分别为38.6%、31.8%、46.2%、59.3%。2016年截至10月底，纯股票型基金前三分之一分位与前二分之一差5.5个百分点，2015年同期为17.3个百分点，说明年底博弈会更激烈。回顾过去一个半月的行情，此特征明显。

从政策驱动角度，重视国企改革、券商。……