蒋停停

中国政法大学法律硕士学院

浅析我国资产证券化“真实出售”认定标准

蒋停停

中国政法大学法律硕士学院

资产证券化作为一种结构化融资工具，有效地拓宽了融资渠道，活跃了资本市场。风险隔离是实行资产证券化的前提和保证，而“真实出售”被认为是风险隔离的重要标准。可以说能否被认定为“真实出售”直接决定着整个资产证券化的成败。“真实出售”认定的标准不一，而且我国法律法规对资产证券化“真实出售”的认定标准很少，这为实践中资产证券化操作带来了难度和不确定性。本文通过对资产证券化“真实出售”认定标准进行梳理和思考，希望能在实践中更加清晰准确地判断。

资产证券化；真实出售；标准

最近从国家层面到社会层面，资产证券化又一次被提了出来。高层定调新常态以来，国家决定不再运用大规模的货币发行来刺激经济的发展，而是要盘活存量，货币发行就有了一个从增量到盘活存量的转变，那么资产证券化独特的运行机制就有了很好的用武之地。资产证券化是连接直接融资和间接融资的关键，是从以传统的企业信用来融资转换到以资产信用来融资，它很好地完善了融资的渠道，激活了资本市场。“真实出售”是资产证券化成败的关键所在，可以说，没有“真实出售”就不能称作资产证券化。但“真实出售”的认定标准很复杂，由于美国的资产证券化发展最早，也最完善，我国关于资产证券化真实出售的认定标准大都参考美国，但是关于这方面的法律法规较少，这就为实践中带来了难度。……