张娜

美联储表态加息预期升温，但未透露时间表；欧洲央行、日本央行称，必要时将加大货币刺激力度；会议达成共识，维护金融市场稳定和繁荣，避免经济衰退。

全球央行年会在美国牛仔小镇杰克逊霍尔闭幕。数十位中央银行家、政策制定者和来自世界各地的经济学家在会议上作了发言。尽管是闭门会议，但仍有不少消息流出，其中包括，美联储表态加息预期升温，但未透露时间表；欧洲央行、日本央行坚持必要时加码货币刺激力度；会议达成共识，维护金融市场稳定和繁荣，避免经济衰退。

全球央行年会，又叫杰克逊霍尔会议，自1978年以来，每年8月定期在美国怀俄明州的杰克逊霍尔举行，该年会一直由美国堪萨斯城联储主办，迄今已有30多年的历史。近年来，由于全球央行行长多次在该会议上给出货币政策指引，比如宣布或暗示降息等，而备受市场瞩目。今年，会议的主题是“为未来设计具有弹性的货币政策框架”。

美联储主席耶伦在会议上发表了“美联储货币政策工具”的主旨演讲。她表示，加息步伐最终要视美国经济数据而定，如果经济受到冲击，会推迟加息的时间。但她指出最近数个月美国经济转强，而且接近联储的就业和通胀目标，适合循序渐进地加息。

耶伦认为，近几个月上调联邦基金利率的可能性已经增强，但她在发言中并未透露具体加息时点。

其他美联储官员在研讨中也都支持年内升息。出席会议的美联储副主席费舍尔表示，9月加息以及今年年底前加息超过一次都是有可能的，但这要看未来经济数据的表现。

数据显示，目前美国经济依然脆弱，今年一季度和二季度的经济成长率仅有1.2%和1.6%，远低于去年同期的2.9%和2.7%。美国劳工部将公布非农就业报告，料将为美联储年内加息决策提供重要指引。

此次会议上，美联储官员表现出对近期加息的强烈愿望，可以预见的是美联储将伴随加息而逐步退出量化宽松政策，促使货币政策回归常态。

全球主要央行为了应对经济下行及潜在的金融债务风险，虽然继续诉诸下调负利率的空间不大，但仍将保持负利率的超宽松的货币政策特征。

欧洲央行执委伯诺伊特·科尔（BenoitCoeure）在此次会议中表示，如果各国政府再不行动，欧洲央行将加大刺激力度。科尔指出，欧洲各国政府迄今实施的结构性改革“半生不熟、缺乏热情”，这并未帮助提升通胀预期，反倒可能已经加重了通缩疑虑。科尔强调，物价稳定的目标将会实现，但如果各国政府不作为，欧洲央行将加大刺激力度。因此，欧洲央行在9月8日的利率决议中会有怎样的动作值得关注。

日本央行在今年初推出负利率，负利率意在鼓励企业贷款，商业银行增加风险信贷，但是利率差让银行利润并未增长。日本央行会否进一步降低利率？日本央行行长黑田东彦在全球央行年会中再次重申，必要时将毫不犹豫加码货币刺激，且宽松仍存空间。具体而言，日本央行政策中的量化、质化及利率三个方面的政策均还有宽松的空间。

黑田东彦表示，将会慎重考虑如何更好地使用这些政策来达到通胀的目标，并将继续仔细监控经济活动和物价面临的风险。

如此决心，表明日本央行近期货币放水预期升温，且很有可能实施“直升机撒钱”措施。所谓“直升机撒钱”，是指中央银行在实施零利率后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供应，向市场注入大量流动性资金的方式。邓普顿新兴市场团队执行主席麦朴思表示，“撒钱直升机”很可能已经发动，最快下个月就将在日本实施。

与日本央行加强货币刺激力度相比，其他一些发达经济体的央行官员正在苦苦应对低通胀、低生产率和投资水平低迷的状况。但迄今为止，他们依然对未来指引保持谨慎，并与更加激进的政策选择保持一定的距离。

而新兴经济体虽然也面临稳增长的压力，但新兴经济体利率依然还有下调空间，实施量化宽松政策的概率不大，更多的是采用降息、降准等传统的货币政策。遗憾的是，在媒体的报道中，鲜有新兴经济体在此次会议中的声音。

此外，对负利率政策的益处，全球央行行长的看法也存在分歧。去年全球央行年会召开之后，日本央行把利率降至负值，效仿了欧洲一些面临经济陷入停滞而且本币升值的经济体的做法。但美联储官员对负利率政策持怀疑态度，因故未能出席会议的英国央行行长马克·卡尼（MarkCarney）此前也已表示，他并不热衷于这种一度被视为过于激进的政策。

可以看出，全球央行在货币政策走向上已出现了分化现象，美联储政策或早或迟的去宽松化与其他国家央行政策的再宽松化。至少在“维护金融市场稳定和繁荣，避免经济衰退”这一目标上，各国央行首脑的看法是一致的。