祝国平，程　呈，明　明

（1.吉林财经大学金融学院，长春130117；2.中国建设银行吉林省分行私人银行部，长春130021）

人民币国际化进程中的短期资本流动：特征、风险与管理

祝国平1，程呈1，明明2

（1.吉林财经大学金融学院，长春130117；2.中国建设银行吉林省分行私人银行部，长春130021）

随着人民币国际化进程的加速推进，我国短期资本流动的规模和波动性显著增加，对我国宏观经济风险的影响也日益显著。全球主要大国的货币国际化条件变量与其短期资本流动之间存在着显著的关系。货币国际化程度的提高对短期资本流动的规模具有促进作用，反映在汇率稳定性、金融市场完善程度、金融市场开放度、国际贸易中的份额以及国内经济的稳定性等条件的提高等方面，这既为货币国际化提供了基础条件，又促进了短期资本流动规模的扩大。短期资本流动对我国宏观经济风险的影响主要集中于价格变量，如利率、CPI变化等领域，对实体经济变量，如GDP和进出口等的波动性影响相对较小。

人民币国际化；短期资本流动；货币国际化；宏观风险

一、引 言

我国短期资本流动是对外开放的必然结果，近年来规模逐年扩大，随之而来的风险也逐渐增加。自2005年以来，人民币国际化进程加速使人民币进入稳步升值通道，同时，投资者对我国资本项目自由化预期增强。在此背景下，我国的短期资本流动规模迅速扩大，其特征也发生了明显变化。短期资本流入流出已成为我国正式制度框架下的常态，其影响已不容忽视。……