回顾世界各国(地区)资本市场发展史，许多国家(地区)都经历过股灾。每一次股灾，有其特定的触发因素。考察境外主要资本市场应对股灾的救市措施、实施效果及退出情况，对我国资本市场的健康发展有重要的借鉴意义。为此，课题组收集并考察了上世纪80年代以来美国、日本、韩国以及我国香港和台湾地区所发生的主要股灾情况，对历次股灾中政府应对的救市措施、实施效果和退出情况进行了初步的分析和总结，以资借鉴。

各国(地区)救市行动的基本分析

从凯恩斯经济学的观点看，市场失灵是政府干预的逻辑起点。但不管是何种方式的救市行为，均涉及到政府权力的使用，存在权力被滥用的可能。此外，救市措施容易让金融机构忽视风险，也容易让市场参与者由于无后顾之忧而放松对金融机构和市场的监督，从而引发道德风险。因此，有必要将政府救市行为纳入法治轨道。

一、救市法律依据明确

政府采取救市措施的法理基础源于政府对市场调控权。救市行动是政府及相关监管机构行使经济管理权力的一项重要内容，在证券市场受到政治、经济、自然灾害等突发事件的影响而突然爆发风险，并引起市场剧烈波动，整个市场面临瘫痪或崩溃时，政府及相关监管机构可以行使公权力对市场进行干预，以使其脱离危机和困难，恢复到正常运行状态。这种调控权的行使，除了要受法律的约束以外，还需要符合特定的法律程序。……