程素云

（湖北省荆州市长江大学经济学院,湖北 荆州 434023）

西方股利分配政策理论研究成果综述

程素云

（湖北省荆州市长江大学经济学院,湖北 荆州 434023）

股利政策是上市公司针对投资者投资回报的一项重要政策，上市公司股利政策的好坏，直接关系到投资者是否购买股票的决策和上市公司长远发展。文章在总结现有股利政策相关研究的基础上，进行了简要评述。

上市公司；股利政策；综述

股利政策是一项衡量上市公司好坏的重要指标。我国上市公司发展时间相对较短，公司股利政策研究成果相对较少，但是随着近些年股市发展，股利政策研究也逐渐丰富。文章主要梳理西方股利政策研究的相关理论，从传统股利政策和现代股利政策两个部分进行详细阐述：

一、传统的股利政策相关理论梳理

20世纪70年代以前，对于股利政策的研究基本遵循了一脉相承的思路，这些思路主要被称为传统的股利政策理论，这一理论框架下面包括了比较多的理论思路，具体来说，有“一鸟在手”、“MM股利无关”、税差理论等。

首先是“一鸟在手”理论，这一理论思路是目前比较公认的思想，也是使用最为广泛的理论。威廉姆斯（Willianms）是这一理论的开创者，林特勒（Lintner）、华特(Walter)、戈登(Gordon)等人随后对于这一理论的边界和思路进行了扩展研究，Gordon是这一理论的集大成者，其通过自己的论文《最优投资和财务政策》集中阐述了一鸟在手理论的精神内涵。从另一个角度来说，“一鸟在手”理论的精髓是公司股利政策很大程度上决定了公司的股票价格，公司股利分配越多、股利分配率越高，公司的股票价格也就会越高。……