□文/卢亚楠 朱燕建

（1.南京邮电大学江苏·南京；2.浙江大学浙江·杭州）

公开上市对企业盈利持续性的影响

□文/卢亚楠1朱燕建2

（1.南京邮电大学江苏·南京；2.浙江大学浙江·杭州）

本文从盈利持续性角度对上市公司的业绩表现进行实证分析。结果显示：受经济环境等因素影响，公司上市后直至第七年盈利水平一直处于逐步下滑的状态，虽然大部分指标均优于非上市公司，但相比于上市前盈利水平出现大幅度的下滑。此外，公司的盈利持续性受公司规模、留存股比例和国家持股比例的影响较为显著。规模较大以及留存股比例较大的公司，盈利持续性水平相对较高；而国家持股比例较大的公司盈利持续性较差。

上市公司；非上市公司；盈利持续性；长期绩效

收录日期：2016年9月27日

一、国内外研究现状

分析美国证券市场，众多学者经验表明美国证券市场普遍存在公司上市后短期内存在超额收益率，长期业绩却呈下滑趋势的现象（Jain&Kini（1994），Siew、Ivo&Wong（1998）和Ritter（1991））。国内学者也从不同角度对各个行业各个板块上市公司的绩效变化进行了大量研究（严轶斐（2011），祝锡萍和严轶斐（2011），梁乐（2012），Guihai Huang&Frank M.Song（2005），黄惠春和于润（2009））。

综合国内外学者的研究看来，公司上市后短期存在超额收益，长期业绩下滑是存在于各国市场的普遍现象。各国学者主要对比公司上市前后的业绩变化以及与行业平均水平的差异进行纵向研究，除了Ritter和Levis简单对比了上市公司与非上市公司的业绩变化以外，其他学者很少涉及到类似的横向研究。……