杨立强　卢进勇(教授)

(作者单位：对外经济贸易大学国际经济研究院;责任编辑：王勇娟)



当前全球跨境并购的特点与趋势分析

杨立强卢进勇(教授)

一、全球跨境并购发展概况

大规模的全球跨境并购活动最早出现在20世纪90年代初。在此之前，西方国家的企业并购主要发生在国内。以美国为例，到20世纪90年代初，美国历史上大体出现过四次重点发生在国内的并购高潮：第一次以横向(水平)并购为主，时间主要发生在1899—1903年；第二次以纵向(垂直)并购为主，时间主要发生在1922—1929年；第三次以混合并购为主，时间主要发生在20世纪60年代；第四次则以杠杆并购为主，时间主要发生在20世纪70年代中期至90年代初期。

随着冷战的结束和经济全球化的发展，20世纪90年代以来企业并购进入了全球跨境并购的新时代。跨境并购也逐渐成为跨境资本流动的最主要方式之一。1990—2015年全球跨境并购金额和数量概况见表1。

1990年以来全球跨境并购的发展，大致可以分成三个阶段。第一个阶段大致为1990年到2000年。在这十年间，苏联解体和东西方冷战结束为国际资本提供了历史性的投资机遇，跨境并购规模由1993年的434.96亿美元一跃增长到2000年的9596.81亿美元，相当于1993年跨境并购规模的22倍，

首次接近万亿美元大关，年均增长率达到50.61%。2000年全球跨境并购的项目数达到10517个，首次突破一万个项目；当年全球跨境并购占全球外资流入和流出总额的比重分别达到70.40%和82.30%，创造了跨境并购占比的历史最高纪录。可以说，无论是并购数量和规模，还是并购占比，2000年都成为全球跨境并购发展的里程碑，也成为20世纪90年代以来企业并购发展的一次新高潮。……