杨德勇　高　威　刘笑彤

(北京工商大学经济学院，北京　100048)



互联网金融驱动我国商业银行并购重组

杨德勇高威刘笑彤

(北京工商大学经济学院，北京100048)

从互联网金融元年的2013年起，新环境下商业银行面临的冲击及挑战成为银行业共同关注的问题。本文研究发现，互联网金融对商业银行的传统业务和经营效率带来了一定的冲击，但两者的战略联盟扩大可以银行业的互联网化，存在寻求产业链上下游合作关系的可能性。在当今金融自由化所带来的市场金融脱媒环境下，银行业的并购产业调整和重组资源整合可以为获得一个速度更快、效率更高、成本更低的金融市场环境，该方式能有效地提高我国商业银行市场竞争能力。

商业银行；并购重组；互联网金融

一、互联网金融的基本概念与发展现状

(一)互联网金融的概念

互联网金融是基于云计算、移动支付、搜索引擎和社交网络等互联网技术实现资金融通、便捷支付和信息媒介等业务的金融模式。此种模式与资本市场直接融资和传统商业银行间接融资不同，是一种新兴的金融运行机制。互联网金融有广义和狭义之分。广义上讲，互联网金融包涵一切运用互联网技术开展的金融活动，如在线银行、在线支付等。狭义上讲，互联网金融包括P2P、众筹等网络投融资平台，以及第三方支付、金融网销等金融中介服务。互联网金融具有资源配置效率高、信息透明度好、支付方式便捷、交易成本集约等特点(张聪，2015)。

互联网金融源自于欧美国家，由于中国的法律制度、金融环境等不同于国外，互联网金融在中国的发展有其独特的本土特征。近几年来，我国的互联网金融迅速发展。随着社交网络、电子商务、移动支付、大数据、搜索引擎以及云计算等新互联网技术的发展，互联网金融的模式也层出不穷。互联网金融的几种主要模式以及其概念、规模，如表1：

表1　互联网金融主要模式

资料来源：根据各平台网站整理而成

根据《中国金融稳定报告》显示，我国互联网金融目前服务的主要群体是中小企业、个体商户乃至个人，填补了传统金融机构的服务盲点，同时对我国民间借贷进行了有效的引导，盘活了民间资金，提高了资金的配置效率。但是，由于存在相关法律监管与保障的缺乏，模式的创新不能完全贴合市场，安全风险等问题，互联网金融对我国经济发展和企业转型的促进或抑制作用仍是一个未知数。

二、互联网金融环境下我国商业银行并购重组选择动因分析

随着以互联网金融为代表的金融自由化进程日益推进，我国商业银行面临的市场竞争也更加激烈。国际银行业在二十世纪九十年代在面对着同样激烈的金融竞争和不断加大的金融风险时，采用了并购重组的方式重新改写了世界银行业的整体布局。我国商业银行如何选择未来的发展模式，对提高其市场占有率和经济效率意义重大。

(一)我国商业银行面临的互联网金融冲击

与传统金融相比，互联网金融以其灵活性和便捷性等优势更好地满足了客户资金支付和借贷的需求，对商业银行的现行业务产生了一定的替代效应，弱化了商业银行的垄断地位。互联网金融带动了新兴的金融自由化浪潮，体现了我国利率市场化的改革趋势，对商业银行的资产端、负债端和中间业务起到了不同程度的影响，使传统商业银行面临着前所未有的挑战(攸胜，2014)。

1.互联网金融对大型商业银行的冲击

宣传是一门观念的营销艺术。它通过各种传媒技术，将宣传者的理念、追求，经过精心地包装和加工后，向受众进行灌输、宣传和推广，其主要目的就是希望后者了解、认可、支持前者的主张和做法，以此为其特定治理策略提供民意上的合法性基础。宣传的性质和主要做法类似于广告学和市场营销学中的推广和营销：不断重复地播放、无孔不入地覆盖、简单明了的字眼、字面上的暖意和温情、有意识的方向引导等。尽管有些宣传本身被不少人指责为“选择性报道”(只报喜不报忧)、“倾向性引导”，但作为一项被党政系统熟练操作的技术，其在运动式治理中还是有诸多价值的。

我国的大型银行具有国有性质，拥有雄厚的资产规模和悠久的发展历史。这种以国家信用作为后盾的大型商业银行无疑给客户带来了安全感。在银行的资产端，大型商业银行的贷款客户还是比较稳定的，再加上互联网的融资针对性较强，主要针对达不到大型银行贷款标准的客户，因此互联网金融对于对大型商业银行的融资替代非常有限，更确切地说两者在贷款方面是互补关系，而非替代关系。而在负债端，互联网金融对于大型商业银行的替代作用还是比较明显的，一方面以余额宝为首的网上财富管理业务挤占了原本属于银行的存款，而当银行缺少资金的时候只能通过同业拆借融资，这样就大大压缩了银行的利润空间。另一方面金融产品网销等在线理财产品销售也挤占了银行的部分中间业务。

(1)互联网金融对大型商业银行中间业务的冲击

就大型银行的中间业务来说，大部分是手续费收入，主要包括理财产品手续费收入、委托代理基金等产品手续费收入、银行卡手续费收入等，而对这部分收入造成冲击的是互联网金融中的第三方支付和金融产品网销业务。对大型商业银行来说，第三方支付对其造成的冲击要比小型银行强烈，主要因为大型银行网点分布比较多，交易规模大，客户量大，在冲击面前显得更加脆弱一些。而对于理财产品销售收入的冲击，大型银行抵抗力比较强，主要因为大型银行的信誉保障和良好的认可度，存在一定的客户粘性，网络理财产品不会轻易将其取代。

(2)互联网金融对大型商业银行传统业务的冲击

就大型银行的传统业务来说，因大型商业银行客户多，存款规模大，一旦客户将存款转移到余额宝等工具中，对大型银行的利差收入冲击还是很大的。而这种冲击会增加银行推进利率市场化的动力，但实际上却举步维艰。目前很多中小银行已经推出了余额宝类似的产品，更加剧了对大型银行利差收入的冲击。

2.互联网金融对小型商业银行的冲击

小型商业银行都具有资产规模小、业务单一、客户集中、创新能力不足等特点。在面对互联网金融的冲击时，小型商业银行不仅同大型银行一样，在负债端受到存款减少、中间业务收入减少等冲击，还有其独特的一面。(吴钊，2014)。

(1)互联网金融使小型商业银行风险定价优势丧失

小型商业银行的客户群体往往是大型银行所不愿涉足的信用风险较大的中小企业，这部分企业往往具有融资量小，融资利息高等特点。小型商业银行以其灵活的经营方式，通过在对中小企业融资风险定价方面的优势，获取高额收益。而互联网金融如阿里小贷等通过大数据形成完善的征信体系，降低融资成本，同时带来了利率市场化的热潮，这对小型商业银行的风险定价优势无疑是很大的冲击。

(2)互联网金融打破小型商业银行原有的市场布局

在没有互联网金融的情况下，我国银行业实行非常严格的准入限制，不论大型商业银行还是小型商业银行在细分市场中都可以找到适合的位置，这种格局较为稳定。包括小型商业银行在内的大部分商业银行背后都有政府作为信用担保，这样增加了很多小型商业银行的依赖性。然而随着经济市场化改革的推进，我国建立了存款保险制度，银行的破产成为可能。而互联网金融的发展使得小型商业银行的宽松境地不复存在，很多小型商业银行承受不住市场竞争的压力濒临破产，打破了原有的市场格局。

(二)互联金融冲击下我国商业银行并购重组选择动因

我国互联网金融对商业银行的业务方面，规模方面，发展导向都产生了全面的冲击，使之迎来了一场全面的变革。由于市场环境的变化，政府因素弱化，商业银行的传统经营模式使其自身的发展空间越来越小，商业银行不得不自发地通过新的发展模式来抵御市场竞争的冲击(叶芬芬，2014)。本文根据互联网金融对不同规模商业银行的冲击和国际经验，并结合我国现行的金融环境，可以得到如下结论：

1.大型商业银行之所以在面对互联网金融的冲击时表现出一定的脆弱性，根源在于规模过于庞大，网点繁多，入不敷出现象严重，这正是大型银行规模不经济的原因所在。因此面对互联网金融冲击时，大型商业银行可以通过出售自身外设部门，精简分支机构等重组方式来提高自身经营效率，达到规模经济。

2.小型商业银行天然劣势在于规模小，业务不健全，在面临互联网金融的冲击时容易在更多方面受到影响。可以说互联网金融对于很多小型银行来说是一场生死攸关的考验。由于小型银行处在规模经济递增阶段，可以通过并购来扩大规模，提高运营效率。

3.而中国近年来客户需求发生深刻变化，对银行传统业务的依赖程度不断下降，互联网金融影响为主的离心现象、脱媒现象越发明显，与第三次国际银行业并购历史背景相似。在面对市场冲击时，中国商业银行很有可能成为国际银行业并购重组浪潮中重要的一部分。

4.随着我国商业银行的改革，政府对市场行为的干涉越来越小，商业银行市场行为趋势愈加明显。在趋于市场化的环境下，每家银行都会以利润最大化为经营的主要目标，资源的稀缺性决定了竞争是不可避免的，而面对市场的竞争，银行可以通过并购直接将市场上的竞争对手置于自己的控制之下。并购是市场竞争的最高形式，是市场竞争优胜劣汰的象征，是我国商业银行面对以互联网金融为代表的利率市场化冲击下不可避免的行为选择。

三、政策建议

结合我国不同类型商业银行受互联网金融影响不同的差异，本文提出如下政策建议以供参考。

(一)优化国有商业银行组织结构

商业银行所面临的外部风险主要来自于政府和市场两种因素。随着政府对国有商业银行管制的逐渐放松，国有商业银行在法律体制前提下基本可以根据企业发展状况和经营目标去选择经营行为，而市场环境对其经营方向的影响越来越大。互联网金融的出现使客户更加注重对金融服务的需求，国有商业银行受组织结构和物理网点的限制，不仅使客户粘性降低也加剧了其经营成本的投入，成本优势和信息优势均不复存在。根据国有商业银行现行效率状况，国有商业银行可以在互联网金融背景下通过自发重组来优化自身产权制度，建立多元化股权结构，同时借鉴国际先进管理经验和信息技术，以提高国内外市场竞争力。

(二)适度扩张股份制商业银行规模

由股份制商业银行的现状分析可以发现其在技术效率方面要高于其它两类银行，说明在经营管理水平方面，股份制商业银行更加注重客户服务，在互联网金融发展大环境下更愿意通过技术进步来应对竞争。规模经济方面高于国有商业银行，说明处在规模报酬递增阶段的股份制商业银行可以利用并购扩张规模来更好地发挥其技术优势，降低经营成本并提高品牌知名度。我国几家股份制商业银行已经开始通过并购海外银行来引进更加先进的经营管理技术、扩大海外市场。但其发展规模应控制在规模报酬递增的范围内，过度扩张会增加银行内部管理协调难度和边际成本，不利于长远发展。

(三)发挥城市商业银行规模报酬递增优势

互联网的发展对城市商业银行既是挑战也是机遇。我国城市商业银行受规模和地域限制而对互联网金融自由化

带来的负面冲击反应更加明显，全效率指标随市场环境的变化而存在较大波动。这同时也说明了城市商业银行处于规模报酬递增阶段，并购重组带来的规模效应能有效地提高其市场竞争力，跨越地域限制以实现效率的高效配置，实现长足发展。城市商业银行规模经济程度是三类银行中最高的，表现了城商行能更灵活地借助互联网技术来强化客户粘性，致力于满足客户多样化需求，简化业务流程。与此同时，为了更快地占据更多的市场份额和增加话语权，城商行可以借助互联网金融发展的先进技术，在避免行政干预的情况下根据自身实际来优化市场化并购，降低并购成本、提高并购效率，发挥其规模报酬递增优势。

[1]张聪，互联网金融对传统银行的影响及对策分析[J].信息化建设，2015(4)：46-47.

[2]攸胜，互联网金融对传统商业银行业务的冲击与对策研究[D].硕士学位论文，广西大学，2014年.

[3]吴钊，在互联网金融商业模式背景下的中小商业银行发展战略研究[D].硕士学位论文，西南财经大学，2014年.

[4]叶芬芬，互联网金融的发展对我国商业银行的影响[D].硕士学位论文，河南大学，2014年.

[5]Elena Beccalli，M&A Operations and Performance in Banking [J].Journal of Financial Services ResearchDecember 2009(36)：203.

国家自然科学基金“区域差异视角下我国农村金融金融体系构建研究”(批准号 71273020)；北京市社科基金重大项目“互联网金融发展的中国模式与金融创新2015”(批准号 19008001079)。