姚 迪

（中国建设银行贵州省分行 贵州 贵阳 550003）

企业外币债务风险管理

姚 迪

（中国建设银行贵州省分行 贵州 贵阳 550003）

近年来人民币汇率弹性的增加和汇率市场化程度不断提高，汇率双向波动成为新常态，美元经过持续量化宽松政策后也逐步进入加息周期，汇率和利率已经成为企业国际化经营中不可回避的关键因素之一。持有外币债务的企业应该高度重视外汇风险管理，建立合理管理敞口头寸的避险理念，通过衍生金融工具对冲风险，确保正常的生产经营利润。

外汇；风险管理；衍生金融工具

Abstract:As the increasing of the flexibility and the marketization of RMB Exchange,RMB Exchange Rate Volatility has entered a period of new normal.The US Federal Reserve has lift Dollar interest rates since December 2016 after QE in a long term.Enterprises could not avoid the risk of exchange and interest during the internationalization.Especially the enterprises holding foreign exchange debts should pay more attention to the foreign exchange risk management and hedge risk exposure through the derivative financial instruments to ensure the normal productive profit.

Key Words:Foreign Exchange；Risk management；Derivative Financial Instrument

“8.11”汇改后，人民币汇率出现较大幅度的波动，人民币远期汇率一直处于贬值趋势。2016年国庆过后人民币汇率再次引起关注，中间价连续大幅下挫跌穿了6.9，即期成交汇率也不断攀升，7.0的整数位似乎已经触手可及。11月结售汇逆差规模全面扩大256亿美元，环比增长243%，远期购汇意愿较强，11月银行代客远期结售汇逆差101亿美元，环比增加159%[1]，市场对人民币贬值预期进一步增强。与此同时，美元指数持续走高，美联储已经于2016年12月明确加息0.25%。美元短期市场利率一直呈上涨之势，3个月LIOBR在一年间已经由0.33%升至0.99%，增幅达200%。企业持有的外币债务所面临的汇率和利率风险增大，风险管理的难度也在提升。

自汇改以来，人民币长期保持单边升值。进入2015年下半年由于国际市场特别是美国经济复苏，量化宽松退出预期强烈。从宏观上合理的汇率机制和政策是防止贬值与贬值预期相互强化，保持汇率基本稳定的重要手段。……