曹红辉

首先是怎么看当前人民币汇率波动？

不能仅仅从金融层面去看货币问题，看货币汇率波动问题，还应该从经济的基本面来看。

从内在的经济基本面来看。首先，中国经济发展长期以来要素成本在发生根本转变。要素成本过高过快增长，会极大削弱中国经济的总体竞争力，过快过早导致中国增长基本面发生变化。其次，关于劳动力成本问题，随着人口结构老龄化，有效劳动力供给在下降，养老成本急剧上升。经济增长要背负巨大的成本压力。除此之外社会负担在上升，农村老龄问题突出，老年人家庭空巢化、独居化加速，未富先老的特点非常明显。第三，从环保因素来看，绿色生态发展模式会增加企业环保成本，从而削弱盈利水平。第四，传统的三驾马车的增速都在下降。第五，企业的杠杆率，特别是非金融类企业杠杆率急剧上升。第六，全要素生产率增速下滑，人民币汇率面临着贬值的压力就不足为奇。

从外部因素来看。第一，全球性的拐点，流动性拐点出现，美联储从2015年12月调息，进入加息周期，收缩流动性，这一动作会导致全球流动性紧缩，出现拐点。第二，传统来看，由于当前全球经济处于深刻复杂的变动过程中，美国今后加息的动作幅度不会太大，频次也不会像市场预期那么高，过快、过紧收缩货币供应，会出现拉抽屉的尴尬的局面，事实上美国在这方面保持了高度的警惕。第三，从大宗商品情况来看，以原油为代表的大宗商品价格出现剧烈波动，要跌破30美元，这个走势除了经济层面的因素影响以外，跟其他的地缘政治和国际因素的影响密切挂钩。……