李冰洁 马海鹏

摘要：指出了在《京都议定书》中，清洁发展机制（CDM）项目是唯一涉及发展国家的灵活机制。我国已成为CDM 项目供应大国，每年成功注册CDM项目数量在不断增加。CDM项目的本质是将外部效应内部化，对我国申请注册CDM项目的公司价值产生一定的影响。综合分析了CDM项目的申请运行对公司的价值影响，总结了目前研究的不足。

关键词：CDM项目；温室气体；碳信息披露；公司价值

中图分类号：F27

文献标识码：A 文章编号：16749944（2016）08021102

1 研究背景

国际上关于控制以CO2为代表的温室气体排放监管条例始于1990年，美国清洁空气法修正案（Clean Air Act Amendment）率先提出对碳排放的配额限制，对排放有害气体超过部分进行罚款，首次在监管政策上提出碳排放外部效应内部化。随后《联合国气候变化框架公约》（United Nations Framework Convention on Climate Change）与其补充条例《京都议定书》（Kyoto Protocol）从国际角度对加入京都协议的各国进行碳排放额度分配，并制定三种主要的减排机制，分别是清洁发展机制（Clean Development Mechanism，CDM）、联合履行（Joint Implementation，JI）与排放交易（Emissions Trade，ET）。其中，CDM机制是唯一涉及发展中国家的“灵活机制”。

根据CDM规定，参加JI和ET的国家除了向发展中国家直接购买碳额外，还可对发展中国家进行可产生碳减排效果的项目（CDM）投资，并以此换取项目产生的部分或全部核证减排单位（Certificated Emission Reductions， CERs）额度，以抵消其自身减排义务。在此机制下，发展中国家可以借CDM项目获取发达国家的资金和技术援助，发达国家也可以降低在本国减排的高昂成本，以更为灵活的方式减排，实现双赢的结果。我国作为最大的发展中国家，积极参与CDM项目的申报和注册。……