郑阳，姜涛，王睿

（南京农业大学金融学院，江苏南京210095）

背农经营：降低风险抑或提高绩效
——基于金融危机前后的比较分析

郑阳，姜涛，王睿

（南京农业大学金融学院，江苏南京210095）

选取2004—2013年沪深两市36家农业上市公司为研究样本，实证分析2008年金融危机前后各5年，即外部环境相对稳定和相对波动情况下，农业上市公司多元化策略的两种模式即背农与非背农经营对公司经营绩效与经营风险的影响。研究结果表明：不论外部经济环境如何，多元化经营总是降低企业绩效；在外部经济稳定的情况下，只有背农经营模式可以有效分散风险，而在外部经济环境波动的情况下，实施非背农经营显著增加了企业经营风险。

背农经营；多元化经营；农业上市公司；经营绩效；经营风险；金融危机；企业价值；赫芬达尔指数

农业是国民经济的基础产业，农业产业及其子行业的协调发展是国民经济健康、稳定和可持续发展的前提和保证。农业上市公司作为我国现阶段先进农业生产力的代表，其本身不仅面临较大的自然风险，同时也存在诸如投资周期长、行业利润微薄等社会与经济风险；但在资本市场中农业上市公司最根本的目的依旧是为股东创造最大的回报；行业本身的高风险性与资本逐利之间产生很大的矛盾，为缓和这一分歧农业上市公司纷纷选择了多元化经营模式，以期规避风险并保证收益水平。农业公司实施多元化经营战略可以具体分类为背农与非背农经营，其中“背农”类是指在非农行业进行多元化扩张的农业公司；……