郑荣东

【摘 要】对于广大上市公司来说，强化公司治理、提升盈余管理质量，能够促进公司资本成本的降低，从而提升企业的市场竞争优势。与此同时，随着我国市场经济的不断发展和完善，我国上市公司中有很大部分开始实施多元化发展战略，客观上推动了各行业的积极发展。企业实施多元化发展战略的同时，也应该通过实施科学的财务管理制度、监督约束机制来提高自身对于资本成本的管控力度，合理降低资本成本，提高企业价值。

【关键词】企业；多元化投资；资本成本

一、引言

很长一段时间以来，我国企业多元化投资问题一直是战略管理、公司财务管理、产业组织理论领域一直关注的重点内容，目前学术界和实务界也没有形成完全统一的定论。目前，学者们针对上述问题的研究主要集中在以下两个方面：一是去探究企业实施多元化投资的动机分析，即企业进行多元化战略的主要目的。二是多元化投资之后对企业的资本成本、价值构成会有什么影响，主要是探讨多元化投资的经济后果。从本质上来看，无论是从多元化主要目的还是从多元化的经济后果来研究，资本成本一直是当中不可回避的核心问题。客观来说，不同行业之间的盈利水平是存在明显差异的，但是投入到任何行业中的资本性质是相同的，可以说，投资者对于所投资本成本的期望收益在很大程度上反映了投资者对某行业多元化投资的价值评估。……