张文心

我国证券市场投资者情况与市场行情的分析

张文心

一、引言

自1990年上海交易所成立以来，作为资本市场的核心，我国股票市场无论从市场规模，还是从交易量来讲，均取得了迅速发展。但是二级市场结构不合理、中小投资者占比过重这一问题，一直是困扰我国股票市场走向成熟阶段的重要阻碍。由于市场绝大部分投资者为散户，“追涨杀跌”成为了我国A股市场的主旋律。在此背景下，我们分析了我国证券市场投资者数据与市场行情数据的相关关系，探究了投资者数量变化对证券市场表现的影响。

二、研究内容与背景知识介绍

（一）研究内容

本文拟研究投资者数量变化与市场行情表现的相关关系。我们使用我国证券市场每周新增开户数量①来刻画投资者的数量变化情况，选取上证综指的每周最后交易日收盘指数点位、每周成交量与成交金额、每周涨跌幅②来刻画当周的市场行情表现。然后，分别分析每周新增开户数量序列与每周指数点位序列、每周成交量序列、每周成交金额序列、每周涨跌幅序列的相关性，分析原因，并得出结论。最后，在数据研究的基础上，给出我国证券市场发展的相应建议。

【注】在行情的刻画方面，我们选择了指数点位、指数成交量、指数成交金额以及指数涨跌幅四个指标，基本涵盖了指数当周表现的各个维度。另外，由于新开户投资者倾向于投资风险偏好较低的大盘蓝筹股，所以我们选择了上证综指的行情数据作为研究对象。……