许小年

关于供给侧的领导讲话刚一落音，“供给经济学”立即蹿红网络。

其实“供给经济学”从来就没有、今后也不可能成为经济学的一个独立分支，供给和需求是经济分析中不可拆分的一对。

供给的重要性可追溯到19世纪的“萨伊定律”—供给自动创造出等量的需求。与“萨伊”针锋相对的是20世纪的“凯恩斯”，宣称需求决定供给，该学派还建议政府增加开支，刺激企业投资，拉动需求以增加产出。

但财政开支通常向资本密集的基础设施倾斜，而劳动密集型的服务业和轻工业在这种政策性景气繁荣中落在后面，工人工资增长也低于资本密集型产业。结果，居民消费需求跟不上投资所形成的产能增加，过剩产能就这样出现和积累起来。

当经济中存在过剩产能，对策绝不能是新一轮的财政和货币刺激，那无异于饮鸩止渴，用明天更多的过剩消化今天的闲置产能。

到此，面向需求的财政和货币政策不仅无法保障经济的增长，而且留下异常棘手的遗产：处于破裂边缘的资产泡沫、难以承受的政府和企业债务以及不可避免的银行资产质量恶化。

若要化解这些风险，必须消除过剩产能，行业重组不可避免。具有产品、技术和经营优势的企业收购兼并没有特色的中小企业，提高行业的集中度，创新时代的行业格局常态是寡头竞争。

只有清除了需求政策在供给侧造成的过度与过剩，中国经济才有希望进入下一轮增长周期。我认为，这是当前强调供给侧的第一个原因，第二个原因则涉及价值的创造和经济增长的实质。……