摘 要 根据全球最大市场研究集团凯度公司的消费者指数监测信息，2015年中国内地城市人均乳品年消费量为19.4升，尚不足欧美发达国家的1/5。因此推断，国内人均乳品消费水平远未饱和，乳品整体市场发展潜力巨大。本文就对国内乳品企业巨头伊利公司进行基于自由现金流量法的企业价值评估，对乳品企业的未来作出展望。

关键词 伊利公司；自由现金流；企业价值评估

一、引言

内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称“伊利”或“公司”）起源于呼和浩特回民区1956年成立的养牛合作小组。2015年，公司利用“爸爸去哪儿”、“奔跑吧兄弟”、“最强大脑”等节目平台，将品牌传播主题与节目活动内容进行深度融合和生动展示。在“2015金投赏国际创意节”上，公司以新媒体营销等创意独揽15项大奖，并摘得“年度最佳中国品牌”。

二、自由现金流折现法

现金流量折现法是评估企业投资或者资产的收益从而评估企业价值的一种方法，该方法的基本原理是资产的价值应等于该资产在未来所产生的全部现金流的现值之和，即使用企业资本加权成本对企业预期现金流进行折现。

三、基于自由现金流折现法的企业价值评估

根据自由现金流的定义，以及我国现行财务制度，将自由现金流量公调整为：自由现金流量=税后经营净利润-净经营资产净投资=（营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用）*（1-T）-经营营运资本增加-净经营长期资产增加，此次评估的基准日定为2015年12月31日，本文主要通过对2011年至2015年的财务数据分析结合公司所处的经济环境，来对未来各项财务指标做出预测。……