林 翔 张雅思

广东工业大学

独立董事比例和企业价值的实证研究
——基于创业板上市公司

林 翔 张雅思

广东工业大学

委托代理理论是现代公司治理体系的重要起点，当公司所有者将经营权交给职业经理人时，经理人为经营者的利益最大化，董事会逐渐被以CEO为首的经理人所控制，以至于对以CEO为首的经理人员的监督已严重缺乏效率，内部人控制等问题突显。所有者要减小企业代理风险，控制代理成本，成为公司治理一个非常重要的问题。由此催生独立董事制度。本文就10年到15年创业板上市公司的数据进行相关研究。实证结果表明，独立董事比例和企业价值成正相关关系，公司规模和企业价值成负相关关系，而资产负债率和企业价值成负相关关系。最后根据回归结果，分析问题并得出结论。

创业板；独立董事比例；企业价值

一、引言

2009年10月30日，深交所28家创业板公司正式上市，由此开启了我国知识与资本结合的新一轮序幕。截至2015年，一共489家公司在创业板相继上市。与传统的主板市场相比，我国成立创业板的目的还在于为高薪企业提供融资渠道，通过市场机制的调节，有效的为市场创业资产价值进行评估，促进知识与资本的进一步融合。在关注企业价值的同时，高管层构成以及成员组成也成为人们关注的焦点之一，从各大上市公司披露的报表中可看出高管薪酬的数字也令许多人羡慕不已。在管理层拿到如此高额薪酬的同时是否仍会执行其应有的管理职能。……