郭俊　黄溪　周舟

无形资产、中小企业信用能力与企业价值

郭俊黄溪周舟

本文选取2013-2015年在深圳创业板成功上市的282家公司为混合样本，研究无形资产、中小企业信用能力与企业价值三者之间的关联关系。结果显示，中小企业的无形资产与其信用水平密切相关，是其重要的信用能力载体；中小企业无形资产的价值（信用能力）通过信用表现（信用能力的发挥）最终影响企业价值的实现。进一步研究发现，中小企业不同类型的无形资产对信用的影响、信用对企业价值的影响机制不尽相同。

中小企业 信用能力 企业价值 无形资产

一、中小企业信用能力与信用实现的关联分析

（一）理论基础与研究假设

已有研究表明信用能力是实现企业信用的必要条件，而无形资产已然成为中小企业重要的信用能力体现（贾军、邢乐成，2016）。我国中小企业因特殊发展轨迹而积淀的独特无形资产是其转型的关键资源，同时对该类资源的优化管理又是中小企业实施转型战略的重要途径。

技术类无形资产包括专利、非专利技术、技术标准和著作权。无形资产的价值是由未来收益期限内无形资产可实现的收益额折现而成的，而专利即可为企业带来未来价值的提升，专利价值越高，其获利能力越强，其评估值越高。

人力资本类一般包括高级管理人员和普通员工。首先，高级管理人员作为企业的一项重要人力资源，在企业生产经营中起到了制定决策、规范运营、引导发展的关键作用。……