谢瀚鹏，许家伟

（1.天津大学 管理与经济学部，天津 300072；2.河南财经政法大学资源与环境学院/中原经济区“三化”协调发展河南省协同创新中心，郑州 450046）

PPP模式下物有所值评价实证研究
——以C市产业新城建设BOT项目为例

谢瀚鹏1，许家伟2

（1.天津大学 管理与经济学部，天津 300072；2.河南财经政法大学资源与环境学院/中原经济区“三化”协调发展河南省协同创新中心，郑州 450046）

文章基于C市产业新城建设BOT项目，通过了VFM定性和定量评价，准确计算PSC值和PPPs值，并对PPP项目识别阶段的物有所值评价进行了实证研究。结果表明：有稳定现金流入，回报机制为使用者付费加政府可行性缺口补助的项目，适宜采用动态定价机制的PPP运营模式，并实现社会资本“盈利而不暴利”。同时，提出重新界定BOT模式中“运营”的适用范围，尽快出台物有所值评价的操作细则和发挥中介机构的咨询服务功能等政策建议。

PPP模式；物有所值；BOT项目；VFM评价

Public-Private Partnership（以下缩写为PPP）以往多译为公私合作、公私合营，现在则经由官方正式文件定名为“政府和社会资本合作”模式。我国自十八届三中全会明确提出“允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施投资和运营”之后，即自上而下大力推广PPP模式在基础设施和公共服务领域里的应用。2014年10月和11月，国务院先后发布《关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发［2014］43号）及《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》（国发［2014］60号），确立了中长期内推广应用PPP模式的基本原则。……