明盈盈

(安徽财经大学，安徽 蚌埠 233030)



基于logistic模型的上市房企财务危机预警实证研究

明盈盈

(安徽财经大学，安徽 蚌埠 233030)

当前整个国家经济面临新常态，房地产行业也面临深刻变革，具有资金投入大、投资周期长以及负债率高等显著行业特征的房地产行业的财务危机问题值得关注。本文以2010-2014年A股上市房企为样本，结合行业特色，引入非财务指标，基于因子分析法构建上市房企财务危机预警的logistic模型，旨在发现对上市房企的财务危机预警具有显著作用的指标，并验证模型预测的准确度。研究发现，在财务指标上加入非财务指标的logistic模型能对上市房企的财务危机起到更好的预测作用；公司治理因素的早期预警作用更强，而财务指标随着财务危机时间的临近，对公司财务困境的预警作用越强。

财务危机；公司治理；logistic模型；因子分析

一、引言

当前国家经济处于转型时期，经济整体面临下行压力，昔日暴利的房地产行业也迎来了“白银时代”， 整个房地产行业利润率下滑。从Wind数据统计来看，在已经发布2015年中期业绩的21家房企中，过半房企的净利润出现下滑，7家房企的净利润下滑幅度超过了50%，5家出现亏损，即使作为行业翘楚的万科也未能幸免，从万科发布的2015中期报告来看，其结算净利润率出现了较大下滑，跌至9.6%，更有相关数据显示，截至2015年4月A股上市房企中约有19家宣布彻底“去地产化”，种种数据显示房地产行业或已风光不再。究其原因关键在于其过度投资，并由此引发资金链问题。……