刘素荣　李积鹏　孙　严

1(中国石油大学(华东)，青岛　266580)　2(中化石油山东有限公司，烟台　264006)

融资结构对创业板公司业绩影响的实证研究

刘素荣1李积鹏1孙严2

1(中国石油大学(华东)，青岛266580)2(中化石油山东有限公司，烟台264006)

〔摘要〕融资结构可分为债务融资和股权融资，债务融资又有不同融资成本、不同融资途径、不同债务期限。债务融资下融资成本、融资途径、债务期限和股权融资与企业绩效有何关系呢？基于此，本文运用2010～2015年创业板上市公司实证研究债务融资和股权融资对公司绩效的影响。研究结果表明：股权融资与公司业绩正相关；债务融资下资产负债率、债务期限结构与公司业绩正相关，而银行借款率与公司业绩负相关。

〔关键词〕融资结构创业板公司业绩股权融资债务融资

引言

科技是第一生产力，是企业实施创新驱动发展战略的制高点。具备高科技创新特征的创业板的建立，是国民经济发展的要求，也是调整产业结构、转变经济发展方式的战略需求，对完善我国的资本市场、提高我国的自主创新能力和促进企业的战略转型和升级具有重要的现实意义。资金是任何企业运营和发展的一个必备条件，除了自有资金外通常来源于债务融资和股权融资，但选择什么样的融资结构以达到最优融资是个关键问题。融资结构是一个广泛的概念，涉及到企业的融资目标、融资方式、融资成本等方面的财务问题，同时影响公司的资本使用方式和效益，进而影响公司的治理结构，最终关乎到公司业绩。……