李卓智 诸大建

自然资本是中国未来新的增长动力之一。自然资本的提出，改变了中国未来的投资结构与投资方向，将使中国经济重获生机。

为什么要投资自然资本

生态文明建设中的一个难点，是如何实现经济增长和环境保护协同推进。自然资本的提出，对于解决这个难点提供了一个好的解决方案。

未来中国无疑需要继续发展，而前提是仍然需要有足够的投资。投资自然资本是寻找新的有可持续发展意义的投资领域，是符合中国转型发展方向的。

在传统的发展模式中，金融资本和自然资本是反向的，金融资本的扩张导致自然资本的收缩。要改变这一现状，把反向的发展变成同向的发展，就要改变传统发展模式，重视对自然资本的投资。

在现实生活中，人们也可以感觉到，自然资本的存量越大，经济的安全系数、发展前景就越大。从国际上来看，2008年国际金融危机爆发以来，联合国倡导绿色新政和绿色经济，就是要采取投资自然资本的方法进行经济复苏。

需要强调的是，投资自然资本包括传统的环境治理，同时又超越了传统的环境治理。环境治理是被动的“烧钱”的事情，主要解决经济增长导致的负外部性问题。

而投资自然资本是主动的具有经济收益的事情，要利用自然资本的正外部性创造经济增长新动力，在给GDP做减法的同时，也要做加法，增加区域发展的整合资本总量。

自然资本须与GDP双增长

传统经济学以自然资源无限供给作为条件，阳光、空气和水不要钱。如果承认了自然资本，那么，经济学中的很多观点也要随之修改，如传统的国民经济核算方法GDP。

自然资本的稀缺性将直接影响一个地区的经济产出，如中国越来越多的沿海地区由于土地、能源和水资源供应不足，制约了当地经济的发展。增加资源的数量和质量，就会增加社会总产出。

一个健康的经济系统必须有四种类型的资本才能正常运转：人力资本、金融资本、加工资本和自然资本。而对其他三种资本的效率而言，自然资本起着关键作用。比如说，假若城市缺水，那么，整个城市将会瘫痪，任何产业都难以发展。

以北京为例，南水北调，以及此前的河北水入北京，都是為了解决北京的缺水问题。就此而言，“青山绿水”并非无价，而是有价，而且未来价值会越来越大。

依靠牺牲自然资本获得短期增长的模式正逐步被抛弃，这已成为上下共识。那么，未来新的发展动力在哪里？

在自然资本与经济发展之间，未来中国也将形成一种“双增长模式”，强调经济增长与自然资本的协同发展。增加对自然资本的投入，对环境的治理与修复，充分发挥自然资本投资对GDP和社会福祉的推动作用，为区域经济增长和可持续发展注入绿色动力，最终实现自然资本与GDP的双增长。

但是，并非所有的自然资本都值得投资。在自然资本核算的基础上，我们尝试使用价值矩阵的分析方法，找到对各地可持续发展最重要、最具敏感性，对GDP促进作用大，边际效应高的关键自然资本，并以此作为优先投资对象，实现地方经济、社会、环境等整体潜力的最大化。

这是自然资本投资的巨大机会，尤其是中国东部一些经济发达、环境受到严重破坏的地区，通过在自然资本领域的投资，可改善环境，带动经济发展，提高当地GDP的质量，实现从土豪到绅士的质变。