刘立峰

长期以来，民间投资一直是我国经济和投资增长的主要动力源。2016年以来，民间投资增速突然出现非常明显的回落，1-5月份，民间投资增速只有3.9%。2005年以来，民间投资月度增速大多高于全部投资，民间投资增长曲线基本在全部投资增长曲线上方运行。2016年2-5月份，民间投资月度增速分别低于全部投资3.4、5.1、5.4和5.7个百分点，两者之间出现了一个明显的“增长缺口”。这种异常现象引起了人们的普遍担忧。

近期民间投资的加速下滑，与实体投资收益下降和市场预期恶化有关。

第一，民间投资具有很强的顺周期性，当前全球经济复苏乏力，国内市场需求疲弱，企业盈利水平普遍下降，直接导致了民企投资收缩。上一轮经济高增长期形成的过剩产能，在经济收缩期更加难以消化，民企订单明显减少，不少民企只求能“熬过来、活下去”，求生存都非常困难，更不要说新增投资。

第二，转型升级是一个痛苦和艰难的过程，民企长期囿于自己熟悉的传统产业领域，研发投入很少，新技术和新产品储备不足，对新常态下供给侧结构性改革的产业发展方向选择不准、把握不住，风险预期较高，加之新兴产业进入的资金、技术和环保门槛较高，即使是有实力的民企，也对投资持审慎态度。

但是，周期性和结构性因素仍然不足以解释今年以来民间投资的断崖式下滑。民间投资与全部投资的“增长缺口”在很大程度上是一种“制度性缺口”。

第一，获得关键要素的待遇不公平。……