姚兴财

[摘要]本文通过对1997年至2010年10月间165个月的月度CPI、M1及M2的同比增长率进行实证分析，发现CPI与M1和M2分别成正相关和负相关的关系，但CPI与M1和M2的相关性都不太显著。

[关键词]CPI 货币供应量 回归

一、通货膨胀与货币供应量的界定

（一）通货膨胀及其度量

通货膨胀是指一般物价水平在一定时期内持续普遍的上涨，度量通货膨胀的指标主要有居民消费价格指数（CPI）、批发物价指数（WPI）、生产者价格指数（PPI）、GDP折算指数。本文将选择居民消费价格指数（CPI）作为通货膨胀的度量指标，居民消费价格指数（CPI）是综合反映一定时期内居民消费品的价格的变动趋势和程度的价格指数。

（二）货币供应量及其度量

1.国际货币基金组织对货币供应量的度量。国际货币基金组织采用三个口径对货币的供应量进行度量，这三个口径分别是通货、货币、准货币；“通货”指流通货币，包括纸币、铸币等有形实体货币和信用货币；“货币”包括存款货币银行之外的通货以及私人部门的活期存款；“准货币”等于储蓄存款、定期存款以及外币存款之和。

2.中国对货币供应量的度量。中国对货币供应量的度量也分为三个口径，这三个口径分别为M0、M1以及M2。M0指流通中的现金；M1等于流通中的现金与活期存款的和；M2等于流通中的现金、活期存款、定期存款、储蓄存款、其他存款以及证券公司的客户保证金。

二、通货膨胀与货币供应量的关系

传统的货币数量学派认为货币供应量与通货膨胀率成正相关，美国经济学家费雪提出了费雪方程式：MV=PT或P=MV/T（P为物价水平、M为货币供应量、V为货币的流通速度、T为各类商品的交易数量），费雪方程式表明物价水平P与货币供应量同方向变化。……