郑凯丽

【摘要】继万科股权争夺大战爆发后，控制权转移再次引起众多学者的研究，本文介绍了我国控制权市场特有的股权分置现象，以及股权分置改革的情况。股权分置改革后，我国的控制权市场也得到了进一步的发展和完善，在二级市场上通过举牌的手段来实现控制权转移也越来越频繁，本文通过事件研究法发现控制权发生转移会使目标公司股价发生变化，给股东带来超额收益，同时发现我国资本市场存在信息提前泄露的现象，使得投资机构或内部人员可以通过内幕消息提前操纵股价的变动。

【关键词】控制权转移 事件研究法 股价异动 信息泄露

一、引言

2015年7月10日，宝能系下的前海人寿敲响万科城门，出资80亿元人民币在二级市场上买入万科股票5.52亿股，约占万科总股本5%，完成首次举牌。紧接着，宝能系钜盛华、前海人寿继续增持万科A股股份，到2015年8月26日，宝能系下的前海人寿及一致行动人持股份额达到15.04%，超过原万科第一大股东华润成为新的第一大股东，这也是万科第一大股东1996年以来首次易主。截止目前万科的股权争夺战仍在上演，万科的股权之争让我们不禁思考这是一个资本为王的时代吗？万科的股权之争也是我国股权分置改革的试金石。

随着我国经济社会的快速发展，控制权市场逐步完善，在这个有效的市场环境中控制权转移更容易通过二级市场发生。控制权是公司治理的核心，控制权是影响公司效率的各种权利、制度安排最核心的东西，它是对企业人力资本进行间接定价的机制以及制度安排。……