黎文飞，郭惠武，唐清泉

(1.中山大学 管理学院，广东 广州 510275；2.中山大学 广东决策科学研究院，广东 广州 510275)



产业集群、信息传递与并购价值创造

黎文飞1，郭惠武2，唐清泉1

(1.中山大学 管理学院，广东 广州 510275；2.中山大学 广东决策科学研究院，广东 广州 510275)

产业集群作为一种互动性的网络生态环境和平台，能够通过供应链与价值链上价值活动的协同效应，促成集群内外企业的知识和信息共享。因此，相对于集群外的企业，集群内的企业更容易发现并购的机会，以及知道并购什么样的企业，其整合成本和风险更低，而且能够获得更好的并购业绩。文章利用2003-2009年A股制造业上市企业数据证实了这一推断。研究发现，产业集群影响了上市公司的并购决策，产业集群内的上市企业进行了更多的并购，而且并购后企业绩效得到了更好的提升。文章基于信息传递理论研究了产业集群对企业并购行为的影响，深化了人们对并购价值创造机制的理解，对当前政府推动产业集群内的企业通过并购重组实现转型升级具有一定的启发意义。

产业集群；信息传递；并购决策；并购绩效

一、引　言

2008年金融危机后，我国企业普遍面临盈利能力孱弱、产能严重过剩的现实。并购重组作为企业重构的重要手段，已经被越来越多的企业所采用。我国政府也出台了相关的政策法规促进企业通过并购重组来实现转型升级。2014年10月24日，证监会发布了修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》和《关于修改〈上市公司收购管理办法〉的决定》，进一步减少和简化上市公司并购重组的行政许可。……