○ 徐京平， 张荣刚， 刘鹏飞

(1.西北政法大学　商学院，陕西　西安　710063；2.西北政法大学　经济学院， 陕西　西安　710063)



网络众筹、激励相容与风险约束〔*〕
——基于产业演化的视角

○ 徐京平1， 张荣刚1， 刘鹏飞2

(1.西北政法大学商学院，陕西西安710063；2.西北政法大学经济学院， 陕西西安710063)

从当前网络众筹的兴起及其相关文献梳理出发，分析其主体架构和运行机制，认为网络众筹能够在生产者、出资者和平台三方之间实现良好的激励相容，同时从声誉信号、市场规则和行业监管三个层面分析其风险约束及相应的管理对策。

网络众筹；激励相容；风险约束

一、引　言

在大数据时代的背景下，众筹作为一种全新的融资模式，一经与互联网相融合，便迸发出难以想象的成长潜力。以2009年4月美国专业众筹平台Kickstarter的正式上线运营为标志，及至2012年后国内如点名时间、追梦网、众筹网、京东金融等众多众筹平台的涌现，网络众筹已成为一种不容忽视的新型融资模式。网络众筹以互联网公司为平台，将创意企业萌芽期的小额融资需求、项目宣传曝光的“眼球”需求、未确知公众的潜在投资需求及其作为投资者基于炫耀需求的口碑传播等巧妙融合，已从最初的公益性平台演变为具有成熟商业模式的融资平台，并逐步向专业化、精细化和国际化演进。网络众筹作为“互联网+”在金融领域的一种融资模式创新，在一定程度上缓解了传统融资模式的信息不对称、搜寻匹配成本过高以及非正规金融的信用缺失问题，使创意项目能够利用大数据的精准分析在众筹平台上实现与公众投资者的无缝对接；……