文/本刊记者 冯珊珊

李卓桓：技术派天使投资人

文/本刊记者 冯珊珊

投资人小传：李卓桓

李卓桓喜欢新鲜事物，非常享受一个项目从无到有的发展过程。至于成形后的管理和执行，就交给专业的人来做。这也是他选择做天使投资人的原因。

PreAngel投资合伙人

十多年互联网创业经验，zixia BBS、叽歪网创始人，曾任优酷网首席科学家和ChinaRen系统工程师，水木清华BBS站长。著有《Linux网络编程》、《反垃圾邮件完全手册》技术作品。

清华大学本科，中欧国际工商学院EMBA。清华企业家协会移动互联网副主席，中欧移动互联网协会发起人。中国青年天使会创始理事，中关村天使投资协会副秘书长，多家创业公司和VC机构顾问。

投资领域：移动互联、技术、社交、极限运动。

李卓桓是一个愿意不断挑战和完善自我的人。大学时代的他，就表现出超强的能力。自1997年考入清华大学，李卓桓就未曾停下过脚步，不仅创办了FTP下载站，还是水木清华BBS站长，而且从大学二年级起就在chinaRen.com任职，直到被搜狐收购后离开。

2001年，李卓桓创立北京阿卡信息技术有限公司，主要业务包括VPN、邮件系统、全文检索、反垃圾邮件等互联网应用。

2005年，李卓桓跟随古永锵共同创立优酷网，出任首席科学家，负责产品技术团队。

2006年底，Twitter的出现，让李卓的心头感到一阵激荡。Twitte用户不但可以通过网页，还可以通过Google Talk、手机短信等等方式，随时随地发送和接受信息。

李卓桓觉得这种短小而实时的微信息把朋友之间的互动和交流发挥到了极致，它会对人们生活产生大的改变。2007年，李卓桓离开优酷，创办叽歪，他要为中国的用户打造这样一个平台。

李卓桓说自己喜欢新鲜事物，非常享受一个项目从无到有的发展过程。至于成形后的管理和执行，就交给专业的人来做。这也是李卓桓选择做天使投资人的原因。2012年，在好朋友王利杰的邀请下，李卓桓成为PreAngle的投资合伙人。

这些年来，李卓桓的投资实力有目共睹，也奠定了他在天使投资圈的地位。投资企业包括：蓝信、时光小屋、微差事、IT桔子、七八点、房管通、蒲公英、巴士互联、高光定制、婚聚网等。

李卓桓选择项目的最低标准是，创业者一定要真正发自内心喜欢自己的项目。如果只是为了发财这一目标而创业，他就会坚决的对这个项目say no。“如果自己都不喜欢不感兴趣的事情，就还是别去凑热闹搅局，不仅难为投资人自己，也害了创业者。哪怕这个项目非常优秀，也还是不要插手，因为应该留给喜欢它的人。”

他的服务理念是只做帮忙不添乱的管理协助者。“就好比去救一个溺水的人，首先得保证自己的安全，然后才是去救他。所以要游到溺水者背后去，再看能不能把他捞上岸。这样就可以在保证自己安全的情况下，同时能够成功救到人。但是如果你从正面抓住他，他百分之百会把你拖下水，最后两个人只能一起淹死在水里。”

李卓桓是技术出身，又一直自己创业，所以非常希望能够尽可能多的参与到这些项目里面去。直到现在，他还依然是所投资项目的技术顾问，公司邀请他的技术会议都会参加，并且只提出自己在技术领域的提议和指导，从不干预公司管理上的决策。

PreAngel Fund由王利杰于2011年创办，已经连续成立了6支基金，共管理6亿人民币，已经投资了260多家TMT泛科技领域的早期项目。不同于天使 投资的是，它投入的不是钱，而是超早期项目更需要的产业信息、产业人脉、项目背书、市场曝光以及后期每个阶段的风险资本。PreAngel将锁定移动互联网产业领域，借助自己深刻的认识和资源积累，投资与特别早期的创业团队并且帮助他们成长。

除了PreAngle投资合伙人的身份，李卓桓还是天使汇的合伙人。在他看来，两家机构做的事相辅相成：PreAngel的定位在项目投资，提供创业者所需要的任何服务。天使汇主要做信息传递和市场撮合的在线平台。两者结合在一起，可以最大限度的提升创业项目的知名度，促进市场拓展和其他公司合作的转化率。

股权众筹这点事

近两年随着“大众创业、万众创新”的浪潮发展，面向公众的“股权投资平台”开始各种探索试水。人人投、原始会、天使汇、天使街、云筹、众投邦、大家投、京东众筹、企e融、创投圈、爱合投、天使客、创投圈……

李卓桓认为，不同的平台有不同的切入点。比如天使汇起初的定位是早期项目的投融资对接平台。2013年1月，推出“快速合投”服务，即“快速团购优质创业公司股权”，以此正式转型股权众筹模式。

在他看来，股权众筹平台的出现为投资人提供了一个很好的发现项目的渠道。国外做得比较好的平台，如AngelList，采取“领投人+跟投”的模式，领投人必须是有实力的公司或是有声望的投资人。先要确认领投人的认投份额，他出资之后，再代表初创企业去募集更多的资金，比如可以通过VC去找LP募资。最终领投人可以获取项目投资收益的20%。

虽然各类众筹平台办得热热闹闹，但盈利模式一直是“说不出的痛”。目前，大部分股权众筹平台的盈利模式的总体思路是“基本服务免费，增值服务收费”。

主要盈利点包括：为企业提供融资服务，融资成功后收取财务顾问费用，额度约为融资额的5%；提供信息化软件服务，比如公司治理软件等，收取较低的服务费用；三是提供增值服务和高级服务，同时联合第三方机构为企业提供更多服务，比如法律、财务服务等。

在这种情况下，最好的平台也只是实现单月盈利，大部分平台还是处于烧钱的状态。

当然，也有一些平台从一开始就坚持收取项目方、跟投人手续费的盈利模式不动摇。京北众筹创始人罗明雄的观点是：盲目的免费是浪费，跟风的免费是愚蠢，硬着头皮免费是自讨苦吃。

“平台上的价值是不是要靠收费立刻变现出来？如果不收取的话，未来会不会有其他的发展机会？这都说不准。早期阶段的项目，不确定性非常大，从开始到最后成功，这段时间很难说哪种模式更好。”

尽管概念被炒得火热，但股权众筹这种融资方式能否在银行和创投渠道外，系统性地缓解中小企业融资难的问题，无论是在美国还是中国，都还需实践检验。监管部门在信息披露、投资者适当性、证券发行等方面也遇到了现实的难题。

“有很多人把好的东西做了很多衍生，2008年的次贷危机，是衍生产品导致的连锁崩溃，纯产品之上衍生出来的众筹，确实会有一些问题。”

天使投资和众筹之间，是竞争还是合作？李卓桓坦言，众筹模式确实给天使投资带来了很大冲击，比如抢项目抬高价格。但另一方面，众筹与天使投资在某种程度上又是可以交融的。比如一个项目需要100万资金，现在已经从天使那里融到了50万，剩下的50万就可以考虑用众筹的方式获得，这是非常快速的融资方法。

对于当前一些天使基金激进的投资策略，李卓桓有自己的思考，“一年投五六十个，这是行业导致的。现在很多天使基金还来不及看到前面回报的时候就在募集下一轮，或者把盘子做大。因为要养团队，给自己投的项目接盘。当万众创新这一轮浪潮过后，大家要开始拼绩效了，前面的信用就非常重要。”