陈九霖

上半年，中国民间投资遭遇滑坡，增幅仅为2.8%。其中，制造业领域投资同比增速由4月的5.3%下降至5月的1.3%；第三产业民间投资增速更是仅有1.6%。民间投资面临着惨淡且严峻的考验。民间投资增幅的大幅下滑，不利于我国经济结构调整和企业经营方式转变。要解决好民间投资下滑的问题，需要把准脉，才能开好方，治好病。虽然导致下滑的因素很多，但主要原因有三：

第一，民间投资者信心不足。2006至2015年，民间投资在社会总投资中的占比从49.8%一路升至64.2%，对GDP的贡献超过60%。去年三季度以后，汇率市场异常波动、金融市场动荡不安、国企改革举步维艰等诸多因素，打击了企业家信心，直接影响到民间投资。

值得关注的是，民间投资呈现“内冷外热”的态势。最新数据显示，今年上半年，我国境内投资者对境外企业的非金融类直接投资，额度累计888.6亿美元，同比增长接近60%。中国买家总共在美国购买了29195处房产，交易总价值高达约270亿美元。这从侧面反映了投资者对国内经济发展的信心不足。

第二，伴随“资产荒”时代的到来，大量资金难以寻找到可供投资的高收益率资产。近期因“宝能系”数度举牌万科以及恒大成为“半路杀出来的程咬金”等，引发万科控制权之争更是成为市场广泛关注的焦点话题，资本市场所掀起的上市公司举牌潮反映了市场资金面的深刻变化：“钱荒”时代的终结和“资产荒”时代的来临。自去年“股灾”后，中国经济放缓明显、利率持续走低，一些行业发展阻力变大，企业难以经营。……