孟德阳++孟杰

“太古地产与集团的长期发展理念是一致的，这与地产业务是否年轻无关。”

如何形容中国商业地产的开发速度？一个字——快。

龙头企业万达在去年一年就开业了26座万达广场，中粮大悦城过去8年几乎以每年开业一座的速度推进并表示未来5年内将计划新开20座大悦城。

但太古地产（01972.HK）似乎并不着急，自2001年进入中国，历经15年发展，太古地产在内地正运营的商业地产项目仅有4座，除北京三里屯太古里项目外，其余3座均为与其他开发商共同持有。从去年的业绩上来看，太古地产是一家专注于持有的开发商，去年收入达164亿港元，其中物业投资收入为108.57亿港元，占比超过2/3。

这与很多本土开发商以销售支撑持有的模式有非常大的差别，很多开发商选择通过3：7，即销售70%、持有30%物业的比例以平衡开发和持有的现金流。

随着中国城市的发展和成熟，持有项目正在成为越来越多企业的发展方向，万达商业（3699.HK）在2015年财报中就提到，未来将主动下调房地产销售的比例。

回顾太古地产乃至香港房地产的发展历史，靠卖房起家到开发、持有写字楼和购物中心似乎是一个必然的趋势。

即便如此，太古地产的行事风格依然有着非常强的太古集团烙印——着眼于长期，不会为短时间内市场或行业的波动所影响。

太古地产行政总裁白德利曾在太古集团的船运和饮料部门轮岗，最后到太古地产担任管理者，相比于太古集团在华150年的发展历史，太古地产是集团中最为年轻的业务板块（开始于上世纪70年代）。……