□文/刘晓辉吴永立

（1.吉林财经大学税务学院 吉林·长春；2.河北师范大学商学院 河北·石家庄）



基于AHP改进的期权定价法及其应用

□文/刘晓辉1吴永立2

（1.吉林财经大学税务学院 吉林·长春；2.河北师范大学商学院 河北·石家庄）

［提要］ 公司股权是一个有机会的价值，即买方期权，期权定价法与其他三种传统的评估方法相比，其需要参考的指标更容易获得，而且考虑到了公司整体的价值以及未来收益预期，因而得到越来越多专业人士的肯定。但是，期权定价法也有一定的弊端，这个方法体系未涉及企业基本财务指标，评估出的企业价值略高于真实值，也无法体现股权价值的社会性和可比性。为了使期权定价法的评估结果更贴合企业实际的财务状况，本文主张采用层次分析法（A H P）对采用期权定价法评估的结果进行改进，并结合河北建投集团价值评估情况进行分析。

关键词：B-S期权定价法；层次分析法；股权价值评估

本文系2015年河北省审计厅重点科研课题：“金融资产质量评估标准与方法”阶段成果之一

原标题：基于A H P改进B-S定价法在公司股权价值评估中的应用——以河北建投集团为例

收录日期：2016年6月6日

企业价值评估理论在国外已经发展的比较成熟，B-S期权定价模型由布莱克-斯科尔特提出之后一直用于金融期权的价值评估。直到迈耶斯（美国麻省理工学院的教授）提出了实物期权的想法，把B-S期权定价模型的应用范围进一步扩展。但是我国对期权定价法的研究还不够深入，尤其是关于期权定价法的应用往往还停留在简单的套用模型方面，很少有研究者将层次分析法和其他的评估方法进行结合使用。……