□文/黄 瑞

（安徽财经大学金融学院 安徽·蚌埠）



沪深300股指期权定价实证分析

□文/黄 瑞

（安徽财经大学金融学院 安徽·蚌埠）

［提要］ 针对沪深300股指期权定价问题，分别基于B-S-M模型、二叉树模型和蒙特卡洛模拟方法为期权定价。通过建立G A RCH模型估计出标的资产的时变波动率，对沪深300股指期权合约进行实证分析，得到2016年5月到期的期权合约在2016年4月1日到15日交易的理论价格，最后将各模型的实证结果进行对比。结果表明：二叉树模型和蒙特卡洛模拟得到的理论价格更接近仿真交易的市场价格。

关键词：期权定价；B-S-M模型；二叉树；蒙特卡洛模拟

收录日期：2016年6月15日

近年来，我国资本市场发展迅速，市值规模已跃居全球第二位，但产品结构单一问题仍较为突出。在该背景下，2013年11月8日中国金融期货交易所推出沪深300股指期权合约的仿真交易。2015年2月9日，上海证券交易所正式上市我国首个场内期权产品——上证50ETF期权，开启了中国证券市场的期权时代。期权、期货等金融衍生产品的交易通常有套期保值、投机、套利和资产管理四大目的，不同于同时转移不利风险和有利风险的期货，期权多头在运用期权进行套期保值时，能够只把不利风险转移出去而把有利风险留下，这种特征为期权带来很大的金融市场，具有巨大的发展潜力。在可预见的未来，沪深300股指期权等期权品种将更为丰富。对期权定价的研究具有重要意义。鉴于此，本文较为系统地研究了基于GARCH模型求得波动率参数前提下，B-S-M模型、二叉树和蒙特卡洛模拟对沪深300股指期权的定价问题。……