万光彩　高梦琪

（安徽财经大学，安徽蚌埠 233030）

经济新常态下我国基础货币投放机制创新探析

万光彩高梦琪

（安徽财经大学，安徽蚌埠 233030）

实体经济、银行体系与货币政策之间密切的互动关系，推动我国基础货币投放机制应势演变。“新常态”下，“双顺差”趋势减弱，外汇储备增速下降，外汇占款产生的经济基础弱化；央行致力新机制、新尝试，新型货币政策工具应运而生，基础货币投放机制面临划时代变革。如何从基础货币投放渠道中挖掘基础货币投放机制的本质，以应对当前复杂叠加的宏观经济矛盾，推动“新常态”下基础货币投放机制创新值得探析。

基础货币；投放机制；经济新常态

一、引言

实体经济、银行体系与基础货币投放之间存在密切互动关系。一方面，当实体经济的快速增长与银行体系和货币政策框架之间存在良性互动时，其根本性作用促进银行体制完善，二者将共同对基础货币的投放方式发挥决定性作用。赵宏瑞［1］认为我国20年来的存差淤积和M2过高是由于我国实体经济发展与金融改革深化之间存在机制错配、经济社会转轨阵痛；陈华强［2］实证分析实体经济波动对银行体系的作用机理，并提到二者对于基础货币投放机制及货币政策框架的基础性作用。1994—2012年，以制造业为主体的实体经济快速发展加剧国际收支“双顺差”扩大，大量外汇资金头寸在央行强制结售汇制度下涌入银行体系，央行资产负债表内外汇储备急剧增加，外汇占款长期占据我国基础货币投放主渠道。……