张长征，吕悦凡

（1．2．西安理工大学经济与管理学院，陕西西安，710054）

经济·管理

经理自主权对高管薪酬差距的操纵效应
——基于知识合作需求的调节效应视角

张长征1，吕悦凡2

（1．2．西安理工大学经济与管理学院，陕西西安，710054）

近年来，上市公司业绩持续下滑与高管薪酬差距快速上升的反向变动日益引发公众的质疑和学者的关注。在权变效应视角下，从知识管理领域中引入“高管团队知识合作需求”概念为调节变量，通过分析中国2009—2012年制造业上市公司非平衡面板数据，验证并探讨知识合作需求对经理自主权与高管薪酬差距关系的调节效应作用机理。结果表明，中国制造业上市公司高管团队知识合作需求能够显著削弱经理自主权对高管薪酬差距的正向操纵效应。因此，高知识合作需求时，高管薪酬差距决策权更大程度上应归属CEO；而低知识合作需求时，高管薪酬差距决策权要牢牢掌控在董事会手中为好。

经理自主权；高管薪酬差距；知识合作需求；上市公司；制造业

一、引言

近年来上市公司业绩持续下滑与高管薪酬差距快速扩大的反向变动日益引发公众的质疑和学者的关注。高管薪酬差距主要是指高管团队内部CEO与其他高管之间薪酬数额的差别，代表高管在晋升前后能获得的薪酬差异，反映出高管收益激励机制与晋升激励机制的有效性，［1，2］也体现了薪酬在高管层中的分配方式和分配效率。高管薪酬差距是双刃剑，一方面可作为形成战略共识并实现战略落地的关键策略手段和促进高管相互竞争、相互监督的激励诱因，激发高管创造动机，强化股东、董事会及高管各方之间的目标一致与风险协同，从而提升公司绩效；……