童长征

（中信期货有限公司，上海 200127）

1 2015年天然橡胶期货市场行情回顾

2015年天然橡胶期货价格的重心继续下移。沪胶指数在2015年5月大涨之后大幅下跌，最低曾经跌至每吨9 435元，12月底回升至每吨10 000元左右；日胶指数年中曾经最高上探至每千克243.8日元，最低下跌至每千克154.7日元。

2 2015—2016年天然橡胶市场影响因素分析

2.1 需求

在经历2015年需求低迷态势之后，2016年天然橡胶需求仍然缺乏亮点，目前来看缺乏足够的提振力量。

2.1.1 政策刺激或提升汽车行业景气度

2015年汽车行业遭遇寒冬。近年我国汽车销量如图1所示，汽车销量增长率如图2所示。从2015年初开始汽车销量增长基本停滞，2—9月汽车销量同比增长率均低于4%，4—8月甚至出现同比负增长。2015年9月29日，国务院常务会议确定从2015年10月1日到2016年12月31日，对购买1.6 L及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税的优惠政策。国内汽车销量随之大幅增长，9—11月汽车月销量均超过200万辆，10月汽车销量同比增长率达到11.79%，11月汽车销量同比增长率高达19.99%。由于1.6 L以下排量的乘用车年销量约为1 300万辆，占乘用车比例超过65%，购置税减半政策将有力提高汽车行业景气度。该政策持续到2016年底，因此2016年乘用车消费将会受到提振，并较2015年有明显增长。

图1 我国汽车销量

图2 我国汽车销量增长率

截止到2014年，我国千人汽车保有量为113辆，而美国为798辆，澳大利亚为708辆，全球平均水平为158辆。与发达国家甚至全球平均水平相比，我国汽车保有量仍然处于很低的水平，在未来一段时期内有很大的提升空间。……