周月明

除了增速骤降及受外界因素影响较大的净利润下降之外，其招股说明书显示，中源家居的偿债能力也较为薄弱

主营沙发业务的中源家居股份有限公司（下称“中源家居”）也准备走上IPO之路。近日，公司发布招股说明书，拟在上海证券交易所发行不超过2000万股，共募集资金4.7亿元，主要用于扩建沙发生产线及营销网络建设等项目。

那么，这家公司的具体运营状况如何，目前面临哪些风险？与其他同行相比处于什么水平？《投资者报》记者近日致函公司公开邮箱没有收到回应，致电公司相关负责人，对方称会给予答复，但截至发稿时并无下文。

业绩增长预期不稳

中源家居成立于2001年，主要从事沙发的研发设计与生产，产品以贴牌为主，96%销往海外。据招股说明书显示，2013～2015年间，公司原材料价格出现了下跌，主营产品单价则逐年上升、毛利率不断提高，对公司产品销售较为有利，公司营业收入因此保持增长，2013～2015年，公司营业收入分别为2.23亿、3.10亿和4.25亿元。

但令人奇怪的是，2013至2015年公司的归母净利润增速产生了大幅波动。这三年净利润分别为672万元、2526万元与5911万元，同比增长率由2014年的275%骤降至2015年的133%。2014年公司净利为何会突然猛增？2015年增速又大幅下降？记者未能得到公司答复。但是上市之前需查三年内公司业绩，有投资者担忧净利润在短期内大幅提升是为顺利上市增厚业绩的举动。且前后的巨大变化说明，对公司业绩的增长，投资者还难以有一个稳定的预期。……