顾梦碟苏州大学东吴商学院　江苏太仓



我国零售业股票收益影响因素实证研究

顾梦碟
苏州大学东吴商学院江苏太仓

【摘要】本文选取零售业股票指数以及相关的影响因素指标，对其2006年1月至2015年12月的数据进行实证分析，研究发现我国零售业股票收益水平与宏观经济变量之间存在长期均衡关系，其中国内生产总值（GDP）、城镇化率、商品零售价格总指数（RPI）和零售行业景气指数都会对零售业股票收益造成正向的显著影响，并且零售行业景气指数解释力度最强。而上证综合指数与零售业股票收益负相关。此外，广义货币供应量M2、财政支出、城镇居民人均可支配收入、消费者信心指数、社会消费品零售总额及中国网络市场交易规模均无法对零售业股票收益产生显著影响。

【关键词】零售业；收益率；影响因素；多元线性回归

一、引言

零售业是指通过买卖形式将工农业生产者生产的产品直接售给居民作为生活消费用或售给社会集团供公共消费用的商品销售行业。作为连接生产商和最终消费者的关键，零售行业在国民经济和人民生活中起到了举足轻重的作用。

2008年我国社会消费品零售总额增长达到22.7%，后来受经济增速放缓、“八项规定”政策等影响，2012年社会消费品零售总额同比增长14.3%，2013 年增长13.1%，2014年增长12%。2015年全年社会消费品零售总额 262394 亿元，比上年增长12.0%，扣除价格因素，实际增长10.9%①。尽管消费增速下滑，但零售行业在经济发展中的作用处于逐步增强的过程中，我国经济增长的动力也正由投资出口驱动向消费驱动转变。……