【摘要】中小企业是拉动经济发展和增加就业的重要力量。破解中小企业融资难，实现企业有效融资是当前关注与研究的重要课题。新三板作为我国多层次资本市场的重要组成部分，主要为创新型、成长型的中小企业提供服务。目前，新三板市场融资已初具规模。文章运用DEA模型探究新三板的融资效率，并提出相应的建议。

【关键词】新三板；融资效率；DEA模型；指标构建

一、引言

全国中小企业股份转让系统（即新三板），是主要为中小企业服务的资本市场，更是我国十八届三中全会提出的金融体制改革的重要新任务。自2013年12月新三板扩容至全國范围后，新三板挂牌企业数量急剧增长，2014年和2015年分别新增挂牌企业1216家和3557家，截至2015年底，新三板挂牌企业总数达到5129家。此外，新三板市场成交金额和成交量也呈现明显增加的趋势，股票发行的次数、股数和融资金额也都快速增长，2015年新三板挂牌企业共进行了2565次定向增发，发行了230.79亿股，融资金额达到了1216.17亿元，这些数据相对2014年都是成倍增长。由此可见，新三板对于中小企业的融资起到了一定作用，探究新三板挂牌企业的融资效率是当前重要的一大课题。

二、文献综述

金融效率可分成运营型效率和配置型效率。肖劲、马亚军认为融资效率是企业创造价值的融资能力，包括企业的融资能力和融资后的资金运用能力。张璐选取60家中小板和创业板信息技术类企业作为样本，通过DEA模型计算得出我国创业板信息技术企业融资效率相对较低、中小板企业融资效率较高的结论。……