鲁　鸽

(1.中南财经政法大学 统计与数学学院,湖北 武汉　430074;2.河南科技大学 数学与统计学院,河南 洛阳　471023)摘　要：分别以沪深两市近年的时间序列数据和面板数据为样本,选用四种指标度量股市流动性,采用VAR模型从宏观和微观两个层面分析货币供应量对股市流动性的影响。时间序列分析结果表明,货币供应量的增加有利于市场流动性的提高;面板数据分析表明,对于个股也有类似的结论,即以货币供应量为中介目标的货币政策,其扩张会提高个股的流动性,其紧缩会降低个股的流动性,且对小盘股的影响相对较大。



【经济研究】

货币供应量对股市流动性影响的实证研究

鲁鸽1,2

(1.中南财经政法大学 统计与数学学院,湖北 武汉430074;2.河南科技大学 数学与统计学院,河南 洛阳471023)摘要：分别以沪深两市近年的时间序列数据和面板数据为样本,选用四种指标度量股市流动性,采用VAR模型从宏观和微观两个层面分析货币供应量对股市流动性的影响。时间序列分析结果表明,货币供应量的增加有利于市场流动性的提高;面板数据分析表明,对于个股也有类似的结论,即以货币供应量为中介目标的货币政策,其扩张会提高个股的流动性,其紧缩会降低个股的流动性,且对小盘股的影响相对较大。

关键词：货币供应量;股市流动性;VAR模型

近年来,金融市场的稳定性有时也成为货币政策调控的目标之一,尤其是在金融危机时期,许多国家通过货币政策来保证金融市场有一定水平的流动性,但也有学者认为货币政策并不适用于维持金融市场的稳定,因为这种手段的成本庞大,但解决金融稳定风险的效果却很难确定。……