A股大农业上市公司投资价值排行榜（2015）之农药及肥料行业趋势分析

PART 08

在全球范围内，农化行业正在经历着新一轮的行业并购整合浪潮，

在此背景下，中国的农药及肥料行业迎来了发展机遇，

拥有规模、技术、市场和品牌优势的企业将迅速成长。

在A股大农业上市公司投资价值排行榜（2015）中，农药及肥料行业相关企业的具体排行情况如下表所示：

25 　 新安股份 53.01 159 26 　 利民股份 52.34 166 27 　 辽通化工 52.20 168 28 　 云天化 52.16 169 29 　 河池化工 51.54 174 30 　 江山股份 51.42 176 31 　 柳化股份 50.13 189 32 　 沧州大化 48.99 194 33 　 赤天化 48.69 195 34 　 湖北宜化 48.57 198 35 　 泸天化 47.96 200 36 　 建峰化工 46.74 204 37 　 蓝丰生化 46.59 206

从上表中可以看出，研发实力较强的科技型农药、肥料企业竞争优势明显，占据着排行榜的前列。比如农药领域的长青股份、利尔化学等，以及肥料领域的史丹利、金正大等，都凭借较强的研发实力，引领着行业发展方向。

农药及肥料行业发展状况

全球农药市场经过数十年的发展后逐渐进入较为成熟的阶段，伴随全球人口不断增加，粮食需求不断增长，全球气候异常导致的病、虫、草害增多以及转基因作物的飞速发展，未来行业前景依然看好。

农药行业作为农业领域国家重点扶持的行业，与农业的加速发展、快速整合相适应，目前正处于快速、稳定的发展阶段，产品创新和技术服务是农药制剂企业持续竞争力的关键。 随着人们消费水平提高，公众食品安全意识明显增强，近几年爆出多起食品安全事件， 如海南毒豇豆、山东毒生姜、张裕多菌灵事件。国家相关部门近几年不断加大农药行业检查力度，出台多项措施规范农药行业发展，行业进入门槛不断提高。

我国农药行业经过多年发展，形成了包括原药生产、制剂加工、科研开发和原料中间体配套在内的农药工业体系，农药品种日趋多样化。随着农业现代化水平的提高，我国农业生产过程中农药使用水平也随着提升，推动了农药行业的发展。另外，由于全球农药行业产业转移，我国已成为全球重要的农药原药生产基地。同时，随着新《安全生产法》、《环境保护法》的实施，农药化工企业的安全环保监管环境也发生了深刻变化，农药行业的优胜劣汰将更加激烈，行业竞争格局将进一步改善，部分供给收缩和替代新产品将迎来较好的发展机遇。

纵观2015年，全球经济低迷、农产品价格下跌、汇率多变、宏观经济下行，以及农化板块增值减缓，整个农化行业面临严峻的挑战，农药企业已经进入了微利期、保本期。

而肥料行业也面临着类似的优胜劣汰状况。肥料作为“粮食的粮食”，在农业生产中发挥着重要的作用，科学合理的施肥，可以增加作物产量、提高作物品质、改善土壤结构，有利于农业种植的稳产增收。从营养成分上，肥料分为单质肥和复合肥，单质肥指单一的氮肥、磷肥或者钾肥，复合肥是含有上述三种元素的综合性肥料，能够满足作物在不同生长阶段对 不同营养元素的需求。受农民的施肥习惯及专业化程度影响，目前我国的肥料复合化率不到50%，距农业发达国家70%以上的比率还有一定差距。由于我国氮磷钾资源分布较分散，复合肥的生产技术门槛较低，产能集中度不高，且产能严重过剩，行业竞争异常激烈。产能过剩导致的低效率、恶性竞争和环境问题，给整个行业带来了较大的负面影响。2015年，国内复合肥行业整体效益有所提升，但仍处于较低水平。

随着我国的经济转型不断深入，2015年复合肥行业规模性企业开始探索实践企业的转型升级。目前的行业发展状况呈现出以下特点：

1. 产能过剩。目前行业产能2亿吨，但实际产销量5000万吨-6000万吨，开工率不足，产能过剩、供大于求的局面短期内难以改变。

2. 行业集中度低。目前国内复合肥生产企业数量众多，约有3500家，产能相对分散，行业集中度不高。

3. 优惠政策取消，成本增加。2015年2月上调了铁路货物运价率，其中化肥和磷矿石超额上涨，不再执行优惠运价；2015年4月全国各地启动了取消化肥生产优惠电价；2015年4月我国天然气价格正式并轨；2015年9月化肥增值税按13%税率恢复征收。

4. 恶性竞争加剧。产品同质化严重，各种价格战、广告战等炒作、跟风，夸大宣传、以次充好、假冒伪劣、 市场混乱。

5. 各类电商大举进军农村市场，给农资企业和传统经销商带来了新考验。

农药行业发展趋势

纵观近年来的行业变化，可以看出，国际农药行业呈现出以下发展趋势：

1. 强强联姻，农化巨头加速整合，发达国家主导的寡头垄断格局突显。2015年，农资行业进入了快速整合期，行业集中度加速推进，并购重组事件持续升温。比如化工巨头陶氏化学和杜邦达成合并协议，先正达被中国化工集团收购，这都成为农化行业持续关注的热门话题，是在行业不景气，业绩增长受限的前提下，农化巨头的一种突围方式。这种大重组的不断发生，必定会改写目前的全球农化格局，也给农化企业带来了新的发展思路。这意味着农化企业的发展理念必须转变，未来农化行业的整合案例将会越来越多。

2. 农药销售额呈增长姿态，除草剂居三大类农药市场之首，杀菌剂增长迅速。20世纪60～90年代，世界农药工业处于高速成长阶段，1996年世界作物保护农药市场销售额达292.2亿美元，比1960年增长了近33.4倍，期间复合增长率达10.1%。1996年以后，世界作物保护市场进入相对稳定期，市场销售额每年保持在300亿美元左右。2013年全球农药市场价值为519亿美元，预计2019年将增至759亿美元，2014年—2020年，预计复合年增长率为6.9%。三大类农药销售额占比发生了明显变化：杀菌剂市场提升幅度最大，从1960年的20%提升至2013年的26.07%；杀虫剂下降明显，从1960年的36%跌至2013年的25.60%，除草剂销售占比从1960年的40%提升至2013年的43.78%，稳居第一。

3. 亚洲、拉美等发展中国家成为全球农药市场增长的引导者。根据英国Agranova咨询公司统计，2011年—2012年拉美和亚洲的农药销售总额超过了北美和欧洲两个发达地区。2012年，按生产商水平计，拉美和亚洲的农药销售额占全球销售额的49.30%，而北美和欧洲占44.23%。2014年，拉美市场仍创造了最强劲增长的纪录，成为全球最主要的作物用农药市场，销售额达161.47亿美元，同比增长15.1%。

4. 高效、低毒、低残留新型农药具有巨大的市场空间。目前在全球范围内，各国的政策法规都引领着农药向高效、低毒、低残留、环境污染小的方向发展。农药剂型朝着两个方向发展：一是降低毒性级别、减少喷雾漂移、减少药剂淋溶以及降低暴露毒性的农药剂型发展，因此胶囊悬浮剂很可能成为未来农药剂型的发展方向，粉剂的使用将会减少；二是由于有关吸入性危害物质的标准更加严格，所以芳香族溶剂的使用将会减少。这将导致乳油中的溶剂向“绿色”化方向发展，或者向无溶剂或少溶剂剂型转移。

而中国的农药行业发展也与国际趋势保持着类似的节奏。2015年2月，农业部印发《到2020年农药使用量零增长行动方案》。实施“农药零增长”是农业现代化发展到一定阶段后国际的通行做法，当前中国农业生产的组织形式、经营方式和服务模式发生着深刻变化，农药行业取得了长足发展，为传统的、低效的农药多用、滥用问题，提供了解决条件和物质基础，这一行动方案的提出，将对农药行业产生深远的影响。

1. 产业集中度将在并购重组浪潮中进一步提升。目前，我国农药生产企业呈现多而分散、技术水平和产品质量参差不齐的特点，未能形成规模经济优势。我国农药产业将向集约化、规模化方向发展，大型企业以及区域性的龙头企业已经开启了一轮并购集中优势的态势，一批具有规模、技术、市场和品牌优势的农药企业将迅速发展起来。

2. 除草剂和杀菌剂的长期发展潜力大于杀虫剂。长期以来，我国农药产品一直以杀虫剂为主。随着国内农村劳动力的大规模转移，农村集约化种植的发展，农业耕作技术的推广带动了除草剂消费的增长，除草剂在三大类农药中增长最快；由于种植结构调整导致水果、蔬菜等经济作物种植面积不断增加，将使杀菌剂的增长速度超过杀虫剂的增长速度。

3. 推进清洁生产和节能减排。农药作为精细化学品，在生产过程中不可避免地会产生“三废”，国内大部分农药企业存在规模小、生产能耗较大，环境污染重等问题。未来我国农药产业将坚持以“绿色化工”、“清洁生产”为目标，高毒、高残留农药将逐渐退出市场，为高效、低毒、低残留新型农药腾出巨大的市场空间。

肥料行业发展趋势

随着供给侧结构性改革的不断深入，复合肥行业势必要淘汰部分规模小、环保不达标、没有竞争优势的中小产能，这将间接促进复合肥规模性企业市场份额的提升，优化竞争格局，提高行业效率。着力化解过剩产能、大力调整产品结构、加快提升科技创新能力、着力推进绿色发展、积极推进两化深度融合、加强农化服务、借力“一带一路”战略拓展国际市场，企业由竞争走向竞合、行业间由跨界走向无界，将是化肥行业未来转型升级的发展方向。

1. 农业供给侧改革加速。近年来，我国耕地质量问题日益凸显，长期过度施用化肥、过度追求高产是导致土壤的农业生产能力和生态环境缓冲调控能力不断下降的重要原因。化肥行业可以通过推进精准施肥，调整化肥使用结构，优化氮磷钾配比，促进大量元素和中微量元素的配合，适应现代农业发展需求，引导肥料产品优化升级，研发新型肥料的化肥装置，同时生产高附加值的产品，大力推广高效新型肥料。

农民在进行人工打药的植保作业。

2. 新型肥料将是化肥结构调整升级的方向。我国农业种植结构正在发生新变化，蔬菜、花卉、果树等经济作物比重不断增加，农产品价格走高，增加了农资价格的承压能力，扩大了对优质肥料及其施用需求；城镇化进程加快，农村劳动力逐年减少且老龄化、妇幼化加快，种植人工成本不断提高，要求施肥简便省工；土地流转推进，耕地的集中度迅速提升，对高端肥料和农化服务提出更高的要求。化肥生产企业若要立足于市场，必须进一步加大创新力度，加快产业优化升级，实现企业乃至行业的可持续发展。未来以缓控释肥、硝基复合肥、水溶性肥料、微生物肥料以及套餐肥等为代表的高效、环保新型肥料产品获得迅速发展，是化肥产业机构调整升级的方向。

3. 行业整合时代来临。在行业竞争白热化的微利时代，行业整合的黄金时代已经到来，并购、合作将成为常态，具有创新优势的企业将迎来发展新机遇。越来越多的企业开始建立起既竞争又合作的新观念，通过企业间的资本或者技术或者渠道联姻，实现产业版图的嫁接与延伸，资源整合战略日渐清晰。

并购重组是在行业不景气，业绩增长受限的前提下，农化巨头的一种突围方式。这种大重组的不断发生，必定会改写目前的全球农化格局，也给农化企业带来了新的发展思路。