周科选孙林

（1.广东开放大学，广东广州，510091；2.浙江工业大学，浙江杭州，310014）



基于信号博弈模型的我国企业对外并购风险研究

周科选1孙林2

（1.广东开放大学，广东广州，510091；2.浙江工业大学，浙江杭州，310014）

【摘要】海外并购投资规模不断扩大日益成为我国企业对外投资的主要形式，由此，企业所面临的安全问题也日益严峻。通过构建信号博弈模型，得出混同均衡是影响我国企业对外并购安全的根源，在此基础上构建扩展模型，借助引进专家的专业技能，相对提高发现的概率，最终成功分离出混同均衡，从而较好解决了信息不完全情况下我国企业对外并购的风险问题。采取积极推进第三方咨询公司，降低企业的专家咨询成本等措施可以最大限度避免并购过程中引发新问题。

【关键词】信号博弈；扩展模型；基本模型；并购企业；目标企业

一、引言

自2008年以来，由次贷危机所引发的全球金融危机及欧洲主权债务危机，使得全球经济持续低迷，而我国企业幸运地在这次危机中所受影响相对较少，从而使得我国企业能抓住机遇不断扩大对外直接投资规模。我国非金融类对外直接投资规模从2009年的478亿美元，迅猛扩张至2015年的1180.2亿美元，年均增长率高达16.26%。伴随着我国对外直接投资规模的不断扩大，我国对外直接投资方式也开始发生巨大改变，其中海外并购投资规模不断扩大并日益成为我国对外投资的最主要形式。据统计，我国海外并购的项目数及金额分别从2009年的144个、334亿美元，猛增到2015年的593个、401亿美元，年均增长率分别达到26.6%、3.1%。……