李文卉 吴琳达

核心提示：风险抵御应是财富管理的核心目标，谨慎选择、资产分散永远是抵御风险最有效的办法。

过去30多年，与中国经济高速增长相伴而来的，是中国民间财富的悄然积累，尤其在过去10年呈现爆发式增长。有统计显示，中国私人财富规模仅次于美国和日本，占世界私人财富总量的10%以上。

“富人”越来越多，但并不是每个“富人”都懂得如何管理财富。记者在以“财富管理”为主题的调查中，采访了10个以上个人或家庭，其中既包括个人可支配金融资产超过100万美元的高净值人群，也包括个人可投资金融资产在10万-100万美元的大众富裕阶层。无一例外地，他们都将资产配置列为了财富管理的主要甚至全部内容，实现资产的保值增值是他们理财投资的主要目标。

家庭的保障规划、子女教育、退休养老等现实需求，是他们理财投资的具体“刚需”，但每个家庭的实际情况又不尽相同。循着这一规律，本文选取其中三个比较典型的案例逐一介绍。

退休养老：首要考虑安全性

63岁的刘先生，早年在香港地区经营机械零组件生意，通过进出口贸易发家致富。后来将产业扩充至食品加工行业，但近年来经济增速放缓，加上敌不过跨国企业集团的强力竞争，生意越来越难做。

刘先生有一儿一女，均在中学阶段便被送往国外留学。目前，子女二人均无回国继承父业的意愿和打算。

两年前，身体不太好的刘先生毅然结束了自己所有的海外贸易业务，仅留下一个食品加工企业交由职业经理人打理，自己则过上了悠闲的养老生活。

不动产方面，刘先生在洛杉矶和伦敦分别为女儿和儿子购买了一套住房，他和老伴在老家武汉和定居地深圳共有两套别墅、一套普通住宅和两间商铺。因为长期经营实业，刘先生并未为自己配置多少金融资产，除了在美国购买了一份50万美元的大额保单外，还在A股里投入了近400万元人民币，年初大跌行情让他亏了不少，但他打算长期持有。

在女儿的建议下，从2015年2月开始，刘先生将转卖业务所得的数额巨大的现金（1亿元人民币以上），交由某知名第三方理财机构打理。

刘先生的投资需求是：安全、抗通胀、保证财富不缩水。考虑到身体不太好的刘先生可能会面临财产继承问题，第三方机构给刘先生设计的方案是：30%的资产用来购买国内固定收益产品，包括债券、银行理财等；40%的资产做一些私募股权投资，国内和海外的都有，这一部分收益相对较高；剩下的30%，则加重了对保险和信托类产品的配置。刘先生的理财顾问张鑫认为，刘先生的风险偏好低，所以在资产配置上首要考虑的是安全性。

虽然双方不愿透露一年多来具体的收益数据，但刘先生对理财机构的业绩表示满意。

北京大成（武汉）律师事务所高级合伙人、律师胡进提示，对于高净值人群而言，80%以上的资产都来自实体经济盈利所得。因此，应该把公司治理也纳入财富管理的范畴。

高净值人群的家庭和事业往往紧密相连，对很多企业主而言，可能已面临如何培养下一代接班人的问题。但根据诺亚财富发布的《2016高端财富白皮书》，中国高净值人群在财富传承方面所作的安排较为单一和落后，面临不少风险，分别有46%和37%的高净值人士通过为子女购买保险、购置房产来传承财富。

保障收益：配置一定比例海外资产

40岁的秦先生，是一家央企武汉子公司高层，妻子在高校周边经营两家规模不大的蛋糕店，生意还不错，两人年收入在80万元左右，育有一个7岁的儿子。

秦先生的家庭不动产，包括武汉市中心的两套住房和一个面积不大的商铺，有贷款但靠公积金可以支付，无压力。目前，秦先生一家可用来自由投资的资金在600万元左右，按照国际惯例，将秦先生纳入大众富裕阶层。

秦先生告诉《支点》记者，因为比较相信自己的眼光，目前所有的家庭投资都是自己操作，且短时间内没有请专业理财顾问的计划。

具体来看，秦先生将10%左右的资产用来购买保险，主要是一家三口的医疗健康类保险，重保障功能，没有配置任何理财类险种；30%的资产用于固定收益类理财，比如5年期以上的国债、企业债和一些互联网理财产品；30%左右正在配置海外资产，包括海外的存单、基金和一些外币理财产品；剩下的20%，秦先生打算用来继续投资武汉的楼市，认为每年升值10%应该不难，甚至更多。

秦先生也列出了自己的收益成绩单：保险产品重保障，不谈收益，大概与银行定期存款利率相当；固定收益类理财产品中，国债利率是透明的，只有互联网产品相对收益较高，达到8%以上，但他认为互联网理财产品的收益率一旦超过9%，就预示着巨大风险，应果断放弃；海外资产的收益率较高，其中大额存单的综合收益超过10%，但其他产品收益基本也在10%以内。

最近，受美联储加息、人民币汇率不稳、A股市场波动较大等因素影响，再加上社会财富大幅增长以及资本账户的逐步放开，海外资产不再是富豪们的专利，越来越多像秦先生这样的大众富裕阶层也开始重视海外资产。

宜信财富发布的《2016全球资产配置白皮书》显示，尽管大众富裕阶层依然会将银行理财产品、股市、信托产品等作为主要的资产配置方向，但他们的海外投资需求在增加，越来越多大众富裕阶层通过QDII、港股通等渠道增加海外投资的占比。

子女规划：大额保单+信托产品

据多位参与家庭或个人财富管理的律师介绍，由于家庭财富的增长，几乎所有的婚姻家事案件都牵扯到财富分配和财富转移，与资产配置息息相关，其中比较有代表性的，是龙湖地产吴亚军离婚案和土豆网上市风波。以至于很多想要在家族办公室方面布局的大律师事务所，都将婚姻家事案件看作是“帮人管钱管事管人”的切入口和突破口。因此，律师们建议应该将财富转移也纳入资产配置。

43岁的吴女士，离异带一个9岁的女儿，她早年通过开办企业，积累了大量财富。目前拥有3000万元人民币现金，住宅、别墅以及商铺的不动产市值7000万元人民币左右，其他的资产，包括一些股权投资、部分城市的大巴车交通线路投资和一些信贷资产。

考虑到将来会有恋爱甚至再婚的情况，吴女士请了理财专家和律师来对自己的财产进行处理和再分配。

现金部分，理财专家主要给吴女士配置了海外的大额保单，这部分年化收益在9%左右。因为受益人是吴女士的女儿，即使将来吴女士再婚，另一半也不能参与这部分财产的分配；其次，吴女士还购买了相当数量的信托产品，受益人也是女儿，时间跨度比较久，兑付条件也比较苛刻，意在为女儿将来的生活做一个基本保障。

至于吴女士的其他财产，如股权和不动产，都属于婚前个人财产，受法律保护，但这些财产会产生大量收益（比如分红、租金等）。律师建议，如果有必要，吴女士应该在婚前协议里明确，这些婚前财产的婚后收益如何分配。

此外，湖北立丰律师事务所合伙人、律师邱丹认为，在财富转移方面，不管对高净值人群、大众富裕阶层还是普通人来说，遗嘱都是一个特别好的工具，可以避免很多麻烦。“只是中国人对立遗嘱这件事还比较保守和避讳，在实际操作中存在很多不规范的情况。”

结语：不盲目追求10%以上的高收益

无论如何，风险抵御都应是财富管理的核心目标，这比资产的增值更重要。谨慎选择、资产分散永远是抵御风险最有效的办法，不盲目追逐高收益，在收益与风险之间，风险应是首要考虑因素。

综合调查的情况来看，抛开房地产、贵金属等投资渠道不谈，单从资金理财方面来看，一方面，传统的银行理财产品、国债、基金等，仍然是高净值人群的主流投资选择，需求量大，安全性得到认可，这与大家追求刚性兑付的理财心态一致。

另一方面，互联网金融类产品正得到市场认可，普及率越来越高。对于A股，大部分受访者都表示长线看好，“挑选一些优质股票，十年八年之后，收益应会高过普通理财产品。”

而尽管国内私人银行、第三方理财机构的业务正蓬勃发展，但80%以上的受访者对此还持观望态度，表示并不愿意将自己的身家全盘托出交给别人打理，“双方尚未建立百分百信任”。

在美国，63%以上的理财市场份额由独立理财师或独立理财机构创造，理财师最擅长的是为客户量身定制服务。而在国内，这个比例只有5%左右。

此外，家庭的财富管理和社会整体的投资理财环境密切相关，无论是宏观经济走势、货币政策、财政政策，还是具体的理财种类、产品、收益、期限等因素，对投资者的投资行为都会产生影响。

湖北长投互联网科技服务有限公司董事长阮澍认为，在目前经济下行压力较大的环境下，家庭要实现更好的财富管理，要遵循几个原则：首先要知道风险和收益相匹配，一定要将风险控制在可承受的范围内，从而设定相应的收益目标；其次要量入为出，综合考虑长期和短期的生活安排；此外还应控制好自己的欲望，不能盲目贪多求大。

“在过去经济高速增长的情况下，大家已经习惯了追逐10%以上的高收益。可现在实体资产的回报率已经大大降低，投资者也应该相应调整自己的预期。”胡进则认为，投资渠道过窄，其实也跟大家的投资预期过高有关。