郝亚洲

最近，王兴在针对美团点评2016年上半年工作的内部讲话中，第一次提出了中国互联网已经进入“下半场”的概念。除了外卖，美团点评正在多线作战，并且每条战线都遭到了竞争对手的强力阻击—团购有糯米网，酒店旅游有携程，电影有淘宝电影。每条战线都意味着巨量的资金投入，对一家仅靠融资驱动的创业型公司来说，这是极其危险的。百度、携程和阿里巴巴拥有充沛的造血能力，完全可以以持久战的方式拖垮对手，而美团点评的办法，就是不断融资。

迄今为止，美团已经经历7轮融资。今年1月的F轮融资，还宣布了融资金额（33亿美元）与估值（180亿美元），可到7月引入华润旗下华润创业联和基金的G轮融资，就既没有宣布融资金额，也没有宣布估值。这对美团来说极为少见（过去每轮融资都会宣布金额）。原因只有两个，一是不方便说，二是融资金额和估值不理想。

必须承认，美团点评确实属于平台经济，它是一个在线市场，可以完成顾客与商家资源的匹配。可是，即便供给端规模再强，消费者的迁移成本仍然很低，他们容易在各个平台之间来回切换。商家也会有意识地支持多家公司，让它们保持竞争，为自己争取最大的权益。

规模经济可以通过烧钱方式获得（虽然可能不可持续），融资就成为了一场场军备竞赛。这种军备竞赛，没有最后的独霸者。也就是说，单靠规模经济，本地生活服务无法形成垄断。这才是美团点评真正要面对的残酷真相，王兴和他的追随者们会发现，一轮轮的烧钱过后，这个市场还是多寡头格局，他们永远不可能实现赢者通吃。……