蒋翠侠， 刘玉叶， 许启发

(1. 合肥工业大学管理学院， 合肥 230009；2. 合肥工业大学过程优化与智能决策教育部重点实验室， 合肥 230009)



基于LASSO分位数回归的对冲基金投资策略研究①

蒋翠侠1, 2， 刘玉叶1， 许启发1, 2

(1. 合肥工业大学管理学院， 合肥 230009；2. 合肥工业大学过程优化与智能决策教育部重点实验室， 合肥 230009)

摘要：由于对冲基金采用了灵活的投资技巧，其收益序列往往表现出与传统投资方式不同的统计特征与风险收益能力，已有方法难以有效地评价其投资绩效.基于LASSO分位数回归，从影响对冲基金收益的众多风险因子中，挑选出重要的风险因子，考察在不同分位点处对冲基金的收益与风险之间关系，识别对冲基金投资风格，继而给出对冲基金投资绩效评价方法.为验证基于LASSO分位数回归的投资风格识别与投资绩效评价效果，构建对冲基金风格组合投资方案，并将其与基于均值回归构建的组合投资、等权组合投资、Markowitz组合投资等经典的组合投资决策方法进行比较.实证研究结果表明，基于LASSO分位数回归的投资绩效评价方法最为有效，给出的组合投资方案能够获得较高的风险调整收益.

关键词：对冲基金； LASSO分位数回归； 对冲基金绩效； 风格组合投资

0引言

近年来，对冲基金规模迅速扩大，对冲基金凭借对冲、卖空、贷杠、套利等灵活的投资技巧和多样化的投资策略，在证券市场上赚取高额回报，受到越来越多投资者的关注.如何识别对冲基金投资风格与评价……