孙世杰

1 月份，韩国本土私募基金公司Hahn决定以6000亿韩元收购现代商船散杂货运输业务。根据协议条款，Hahn将承担约5000亿韩元的债务并获得12艘散货船的资产。在2013年的早些时候，同样是Hahn收购了韩进海运散杂货运输业务。

缘何出售散货资产

受困航运业长期萧条而陷入资金困境的现代商船，将因此降低高达980%的负债率，更为迫在眉睫的是，现代商船必须在4月底前偿还高达1200亿韩元的公共债务。而对于Hahn来说，在收购现代商船散杂货资产之后，将与此前收购的韩进海运散杂货资产一起进一步达成规模化运作的目标。

这次现代商船出售给Hahn的散杂货运输业务，因与钢铁企业签订有煤矿和铁矿石的长期运输合同，尽管规模效益不大，但收益相对稳定。之前由于航运市场萧条，该类业务往往被弃若敝屣，但随着集装箱货运业竞争在韩国日趋白热化，散杂货运输业务的稳定长期利益逐渐被市场认可和关注。从现代商船的角度看，眼下的当务之急是减少负债率，而散杂货运是其为数不多、有出售价值的业务之一，也许在外人看来是饮鸩止渴，但又有什么会比生存下去更重要呢？

去年年初，现代商船曾考虑出售散杂货运输业务，当时包括IMM私募、StIC投资公司等6～7家企业参与了竞标，但最终因买卖双方分歧较大而流产。去年11月，现代商船提出将散杂货运输业务独立出来，并计划发行可转换债券，但这项计划遭到其货主——浦项制铁和韩国电力集团下属各大发电厂的反对。……