张龙

[提要] 随着股票发行注册制改革授权的表决通过，我国股票的发行在未来将会由核准制转变为注册制。在核准制下主要存在过度包装上市、过度炒作、权利寻找、上市缓慢等弊病。注册制的实行将会对A股带来长久而深远的影响，主要体现在发行过程、估值、投资者构成、证监会职能、退市等方面。

关键词：股票；审核制；注册制

中图分类号：F830.9 文献标识码：A

收录日期：2016年3月3日

十二届全国人大常委会第十八次会议27日在北京经表决，通过了关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整 适用《中华人民共和国证券法》有关规定的决定。该决定的实施期限为两年，决定自2016年3月1日起施行。由此注册制改革获得了授权，但这并不会是注册制改革正式启动的起算点，注册制改革实施的具体时间还有待相关制度规则制定出台。因此，注册制改革将会是一个循序渐进的过程。注册制是指证券发行人依法将与证券发行有关的一切信息和公开资料制定成法律文件，送交主管机构证监会审查，证券管理机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。证券管理机构不会核查资料的真实性，只核查内容和资料的完备性。机构只需要披露证券管理机构规定的相关材料即可上市，对于估值高低即发行价格监管机构无权干涉。目前，我国的股票发行实行核准制并配置以相应的发行核准制度和保荐制度。……